展望2026，國內(nèi)的消費機(jī)會在哪里？(3)
具體表現(xiàn)是，服務(wù)消費超越商品消費，例如冰雪旅游、興趣圈層、健康醫(yī)療將成為真正的拉動力。人們更愿意為“體驗”和“情緒價值”買單，而非為“面子”買單。
隨著基建飽和，品牌下沉已完成，縣域市場（下沉市場）的消費增速已連續(xù)兩年超過城市。這些地區(qū)的居民債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較低，可能是消費增長的“新增長極”。
另外，隨著第一批“60后”群體大規(guī)模退休，消費增量將有很大一部分由具備消費能力的“長者群體”貢獻(xiàn)。銀發(fā)消費或許也是未來國內(nèi)消費的其中一個重要增長點。
那么，有哪些與消費賽道的“價值回歸”相關(guān)的投資機(jī)會值得我們?nèi)グ盐眨?/p>
根據(jù)普遍的市場預(yù)期，2026年MSCI中國指數(shù)成分公司的盈利增長預(yù)計在15%左右，而這些成分公司中，許多都在可選消費與必選消費板塊。
比如，可選消費板塊中，我們可以重點關(guān)注在2025年底完成去庫存且2026年上半年訂單回暖的行業(yè)（如電子消費品）。該板塊得益于企業(yè)從“價格內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競爭”以及AI技術(shù)的全面滲透。
已經(jīng)完成全球化布局的家電、運動品牌，以及在“以舊換新”政策下市場份額進(jìn)一步向頭部集中的白電和汽車等，也值得多關(guān)注。
還有就是服務(wù)型消費，這是極具韌性的新增長極，頭部OTA平臺（旅游預(yù)訂）、高端連鎖酒店，以及進(jìn)入爆發(fā)期的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”（居家養(yǎng)老改造、專業(yè)護(hù)理器械）相關(guān)領(lǐng)域的公司，將更有盈利增長的潛力。
其實，隨著國內(nèi)存款利率持續(xù)走低，不少可選消費以及必選消費板塊的優(yōu)秀公司的股息率，都已經(jīng)達(dá)到5%左右的水平，這樣的消費藍(lán)籌公司具備極高配置價值。
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