黃金白銀還會跌嗎市場波動再引關(guān)注(3)

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2026-01-31 16:10:01 財財錢夫子

有色金屬市場整體呈現(xiàn)出由貴金屬引領(lǐng)的態(tài)勢。錫價從2025年12月31日的32.61萬元/噸漲至1月26日的43.72萬元/噸，漲幅34.07%；銅價從9.95萬元/噸漲至10.26萬元/噸，漲幅為3.12%；鋰價從71萬元/噸漲至106萬元/噸，漲幅為49.30%。

機構(gòu)對貴金屬后市持相對樂觀態(tài)度。高盛維持2025年底金價目標(biāo)3700美元/盎司，2026年中期目標(biāo)4000美元/盎司，同時不排除升至4500美元以上可能。美國銀行設(shè)白銀目標(biāo)區(qū)間135美元/盎司至309美元/盎司。MKS普安珀貴金屬公司金屬策略主管希爾斯表示，當(dāng)前的黃金上漲周期并非投機性行情見頂，今年金價將觸及5400美元。

貴金屬市場的波動性特征依然明顯。東莞證券指出，白銀市場規(guī)模僅為黃金的約十分之一，流動性相對匱乏的特性使得資金的進出更容易對價格形成“放大效應(yīng)”。國金證券研報認為，盡管2025年內(nèi)央行購金節(jié)奏放緩，但投機資金涌入推動金價走高，短期回調(diào)主要受情緒和技術(shù)性因素驅(qū)動。

投資者在貴金屬市場波動中展現(xiàn)出不同策略。國投白銀LOF基金在12月29日上演“過山車”行情，日內(nèi)振幅高達19.61%，二級市場價格較凈值溢價一度超過60%?；鸸芾矸綄稳丈曩徤舷迯?00元收緊至100元。相比之下，黃金ETF和銀行紙黃金表現(xiàn)相對平穩(wěn)，未出現(xiàn)大規(guī)模贖回。

產(chǎn)業(yè)層面也在積極應(yīng)對價格波動。作為白銀最大工業(yè)用戶之一，光伏企業(yè)通過期貨套期保值鎖定成本，同時加速推廣“銀包銅”和低銀耗HJT技術(shù)。海天股份通過收購銀漿資產(chǎn)、實施“售銀租回”等創(chuàng)新模式對沖風(fēng)險。行業(yè)共識認為2026年將是“去銀化”技術(shù)從實驗室走向量產(chǎn)的關(guān)鍵年份。

貴金屬市場的歷史波動規(guī)律仍在延續(xù)。回顧1974-1976年，黃金最大跌幅47%；1980-1982年，最大跌幅67%；1983-1985年，最大跌幅約41%；1996-1999年，跌幅約40%；2011-2015年，跌幅達45%。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金熊市時的回撤通常超出想象，普遍40%打底，多的還會跌超50%、60%。

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