黃金白銀暴跌投資者發(fā)聲市場(chǎng)震動(dòng)引發(fā)熱議(3)

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2026-01-31 16:44:29 新浪

如果說黃金的波動(dòng)是波瀾壯闊，白銀的起伏可以說是滔天巨浪了。在隔夜暴跌超26%之前，僅在年初不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，倫敦現(xiàn)貨白銀和COMEX白銀期貨的年內(nèi)累計(jì)漲幅均已超過50%。如果拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，現(xiàn)貨白銀自2016年約14美元/盎司的低點(diǎn)起步，于2024年底進(jìn)入加速上漲通道，本周一度突破120美元/盎司，即使目前大跌至90美元/盎司附近，十年間累計(jì)漲幅也接近7倍。

國泰海通證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪白銀價(jià)格上漲是工業(yè)和金融需求的共振。一方面，在常態(tài)化下，白銀的商品屬性是主導(dǎo)，工業(yè)需求是核心。在能源轉(zhuǎn)型的新時(shí)代，高端工業(yè)的用銀需求躍升，對(duì)白銀價(jià)格形成中長(zhǎng)期支撐。另一方面，白銀市值小、投機(jī)性強(qiáng)等金融屬性會(huì)放大價(jià)格波動(dòng)。面對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、地緣沖突反復(fù)的擾動(dòng)，白銀價(jià)格跟隨黃金上漲，但是價(jià)格彈性遠(yuǎn)超黃金。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員趙相賓指出，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)避險(xiǎn)需求時(shí)，黃金價(jià)格往往會(huì)先漲，白銀上漲會(huì)滯后。滯后的時(shí)間從幾周、幾個(gè)月，甚至一兩年、兩三年都有。白銀的另一個(gè)屬性是受到工業(yè)原料需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求影響較大。最近幾年新能源、光伏、人工智能等領(lǐng)域的爆發(fā)，對(duì)白銀的需求非常強(qiáng)烈。在國際市場(chǎng)上，金礦的開采與加工量比較穩(wěn)定，因此黃金的供應(yīng)量比較穩(wěn)定。銀礦基本上都是伴生礦，是開采銅、鉛、鋅等金屬時(shí)提煉的伴生品。因此，其他金屬開采量大，銀的產(chǎn)量就會(huì)高，其供應(yīng)量不穩(wěn)定。

據(jù)觀察，從2011年以后，白銀價(jià)格一直處于低位，積累了很大的庫存量，價(jià)格也一直處于低估狀態(tài)。近幾年新能源、光伏、人工智能等領(lǐng)域快速發(fā)展，需求明顯增加。白銀在供應(yīng)沒有大幅增加的情況下，很長(zhǎng)時(shí)間都在“去庫存”，價(jià)格并沒有明顯上升。直到2025年，情況發(fā)生了根本變化。一方面是黃金價(jià)格上漲的拉動(dòng)作用，另一方面，中國、英國、美國等國的白銀庫存普遍出現(xiàn)緊張，又引發(fā)了賣家的惜售，白銀價(jià)格開始快速上升。到2025年10月，白銀價(jià)格已經(jīng)突破歷史高點(diǎn)。

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