比特幣作為“數字黃金”的吸引力正在減弱,交易員們紛紛拋售加密代幣,轉而追捧持續(xù)上漲的貴金屬。這種轉變不僅體現在資產價格上,還反映在資金流向的根本變化:從傳統(tǒng)基金大規(guī)模撤離,涌入基于區(qū)塊鏈的交易平臺。
隨著交易員轉向貴金屬,加密貨幣“數字黃金”的神話破滅。Ostium交易平臺上,大宗商品的未平倉合約量已超過加密貨幣。過去一周,貴金屬基金吸納了14億美元新增資金,而比特幣相關基金則遭遇約3億美元資金凈流出,比特幣價格一度跌至近8.6萬美元。與此同時,受美元跌至四年低位及地緣政治緊張局勢推動,現貨黃金突破5500美元,白銀突破每盎司118美元關口。
對于曾堅信“代碼優(yōu)于黃金”的投資者而言,本輪美元走弱成為明確的警示信號:當“貨幣貶值交易”再度成為市場熱點時,比特幣未能發(fā)揮宏觀避險資產的作用。Hyperliquid等加密交易平臺的交易量仍主要集中于原生代幣與模因幣,但這些平臺意外成為更廣泛宏觀經濟轉向的觀測指標。本周某24小時時段內,白銀期貨交易量突破10億美元,是第二大交易合約(股指相關)的四倍。在其競爭對手Ostium平臺上,大宗商品(主要為黃金、白銀永續(xù)合約)目前占未平倉合約總量的80%左右。
永續(xù)合約模仿傳統(tǒng)期貨但無到期日,允許交易員全天候持有杠桿頭寸,無需經歷清算所的流程延遲,成為表達宏觀經濟觀點的理想工具。交易的便捷性使永續(xù)合約成為快速擴張的零售金融領域中衡量投機情緒的精準指標。Ostium聯(lián)合創(chuàng)始人卡萊多拉?豐塔納?基爾南-林恩表示,該平臺上與加密貨幣相關的未平倉合約占比,近幾個月已降至5%左右。
“貨幣貶值交易”的核心邏輯是:美元走弱時比特幣應上漲,充當對抗通脹與貨幣貶值的避險工具。這一理論在疫情期間盛行,當時市場對貨幣超發(fā)的擔憂同時推高了加密貨幣與黃金價格。但本輪美元走弱周期中,黃金強勢反彈,比特幣卻持續(xù)低迷。兩者30日相關性已降至-0.18,表明當前走勢完全背離。
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