8000億逆回購節(jié)前落地流動性充裕穩(wěn)市場

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2026-02-04 08:39:12 第一財經(jīng)

2月3日，中國人民銀行宣布，為保持銀行體系流動性充裕，將于2月4日以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。同日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月中央銀行各項工具流動性投放中，公開市場國債買賣凈投放1000億元。

根據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3個月期買斷式逆回購在2月到期7000億元，這意味著2月4日央行操作后將實現(xiàn)1000億元凈投放。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這是2025年11月以來3個月期買斷式逆回購首次加量續(xù)做，旨在應對潛在的流動性收緊態(tài)勢，通過向銀行體系注入中期流動性，引導節(jié)前資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。

整體來看，2月中長期流動性合計將到期15000億元，其中3個月期、6個月期買斷式逆回購到期規(guī)模分別為7000億元和5000億元，中期借貸便利（MLF）到期規(guī)模為3000億元。招聯(lián)首席經(jīng)濟學家董希淼指出，2月仍然是銀行信貸投放較為集中的月份，疊加春節(jié)之前取現(xiàn)因素影響，市場對流動性需求增加。他預計，2月15日左右央行將開展6個月期買斷式逆回購，可能是等量或加量續(xù)作，從而實現(xiàn)本月買斷式逆回購凈投放。2月25日左右，央行還將開展MLF操作，預計同樣會等量或加量續(xù)作。央行通過這些操作連續(xù)多月向市場注入中短期流動性，有力地維護了市場流動性充裕，保障歲末年初金融市場平穩(wěn)運行，并進一步改善了市場流動性的期限結構。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，2月資金面臨跨節(jié)疊加現(xiàn)金擾動雙重壓力，預計后續(xù)6個月期買斷式逆回購、MLF以及國債買入可能維持1月寬幅投放的操作方式。

從2026年1月中央銀行各項工具流動性投放情況看，1月央行通過多種政策工具向市場投放流動性，期限覆蓋從短期到長期。其中，公開市場國債買賣的凈投放規(guī)模相較上月有所增加，達到1000億元。明明表示，1月政府債供給相較于去年同期明顯抬升，相應的央行公開市場國債買賣的規(guī)模擴張至1000億元，債市情緒得以改善，收益率曲線有所下行。董希淼稱，如此大規(guī)模流動性投放確實降低了短期內(nèi)尤其是春節(jié)前實施全面降準的緊迫性和可能性。

央行行長潘功勝此前表示，將完善短中長期搭配、有中國特色的基礎貨幣投放機制，逐步發(fā)揮國債買賣在流動性管理中的作用，保持銀行體系流動性充裕。展望未來，董希淼認為，2026年貨幣政策將有兩點變化：一是政策目標表述微調(diào)，社會綜合融資成本目標從此前的“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“低位運行”；二是政策思路轉(zhuǎn)變，更注重提升現(xiàn)有政策的效率，而非簡單加碼。他認為，暫時避免使用全面降準這樣的總量工具符合當前政策思路，但這并不意味著全面降準窗口關閉，降準仍是央行工具箱中的重要選項。結合央行對年內(nèi)降準降息的積極表述，未來政府債集中供給階段，不排除降準落地的可能性。

(責任編輯：zx0176)

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