金銀暴跌后回升原因倉(cāng)位調(diào)整與基本面穩(wěn)固

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2026-02-04 10:40:13 財(cái)聯(lián)社

美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名凱文·沃什出任新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，全球貴金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)歷史性的暴跌。黃金價(jià)格單日下跌近10%，創(chuàng)下40年來(lái)最大跌幅；白銀則重挫近30%。

周一，芝加哥商品交易所集團(tuán)提高保證金要求，導(dǎo)致跌勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。然而，隨著投資者重新評(píng)估此次暴跌是否預(yù)示著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折點(diǎn)還是對(duì)短期催化劑的過(guò)度反應(yīng)，國(guó)際金銀價(jià)格在周二迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。現(xiàn)貨黃金漲幅擴(kuò)大至4.87%，徘徊在4900美元/盎司附近；現(xiàn)貨白銀也有所回升，漲幅一度達(dá)到8%。

分析師普遍認(rèn)為，近期調(diào)整更多是倉(cāng)位重置，而非持續(xù)下跌。巴克萊銀行指出，盡管技術(shù)面過(guò)熱和倉(cāng)位過(guò)度問(wèn)題存在，但在地緣政治和政策不確定性以及資產(chǎn)多元化儲(chǔ)備等主題的影響下，黃金市場(chǎng)的整體“買(mǎi)盤(pán)”仍有望保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。

Sucden Financial分析師表示，特朗普提名凱文·沃什削弱了市場(chǎng)對(duì)激進(jìn)貨幣寬松的預(yù)期，但貴金屬長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性支撐依然穩(wěn)固，未來(lái)幾天可能出現(xiàn)溫和反彈。當(dāng)前價(jià)格水平僅略高于與純粹不確定性避險(xiǎn)需求相關(guān)的區(qū)間，表明大部分投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)已迅速退潮。雖然黃金和白銀可能因倉(cāng)位調(diào)整而進(jìn)一步回調(diào)，但其長(zhǎng)期基本面邏輯未受破壞，這或推動(dòng)價(jià)格短期內(nèi)溫和回升。

高盛交易部門(mén)負(fù)責(zé)人Mark Wilson強(qiáng)調(diào)，投資者不應(yīng)過(guò)度解讀過(guò)去兩天的暴跌。他指出，此次調(diào)整的直接誘因是投資者持倉(cāng)過(guò)度擁擠，總敞口已處于極端水平。他認(rèn)為，這次調(diào)整類(lèi)似于一場(chǎng)“持倉(cāng)清洗”，應(yīng)結(jié)合1月以來(lái)的巨大漲幅來(lái)看待。年初至今推動(dòng)市場(chǎng)的核心變量如美元走勢(shì)、AI投資熱情、美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及地緣政治重塑等均未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

法國(guó)興業(yè)銀行大宗商品分析師堅(jiān)持認(rèn)為，盡管黃金和白銀遭受巨大拋售壓力，但貴金屬的基本面前景并未改變。上周五金屬價(jià)格不僅出現(xiàn)回調(diào)，杠桿率也大幅下降。這些極端波動(dòng)表明，此次下跌并非由基本面驅(qū)動(dòng)，而是倉(cāng)位調(diào)整的結(jié)果。

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