春節(jié)臨近，安世半導(dǎo)體控制權(quán)僵局未見轉(zhuǎn)圜，反而步入更為漫長(zhǎng)的第二階段。2月11日晚間，聞泰科技發(fā)布公告稱，阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭于荷蘭時(shí)間2026年2月11日作出裁決，批準(zhǔn)了啟動(dòng)正式調(diào)查的申請(qǐng)。在調(diào)查期間，公司對(duì)安世的控制權(quán)仍然受限。

安世控制權(quán)長(zhǎng)期受限，對(duì)聞泰科技造成了多方位沖擊。公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年全年預(yù)計(jì)虧損額為90億元至135億元；同時(shí)，公司主體及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)近期遭遇下調(diào)。2月12日開盤，聞泰科技股價(jià)一度觸及跌停。

自2024年底宣布剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)后，聞泰科技戰(zhàn)略重心全面轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，而安世半導(dǎo)體是其核心載體。安世半導(dǎo)體是全球領(lǐng)先的分立與功率芯片IDM龍頭廠商，也是全球領(lǐng)先的汽車半導(dǎo)體公司之一，擁有近1.6萬種產(chǎn)品料號(hào)。根據(jù)芯謀研究數(shù)據(jù)，2024年安世半導(dǎo)體位居全球功率分立器件營(yíng)收第三位，并穩(wěn)居國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體公司第一名位置，榮獲“中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)功率器件十強(qiáng)企業(yè)”稱號(hào)。

然而，自2025年10月初起，這家行業(yè)頭部企業(yè)在荷蘭政府部門的介入下陷入控制權(quán)“凍結(jié)”狀態(tài)，至今已逾四個(gè)月。2026年1月，企業(yè)法庭就該爭(zhēng)議舉行公開聽證會(huì)，討論是否啟動(dòng)調(diào)查以及是否撤銷此前導(dǎo)致控制權(quán)受限的臨時(shí)措施。但2月11日的裁決令這一預(yù)期落空。企業(yè)法庭批準(zhǔn)啟動(dòng)正式調(diào)查，并將調(diào)查范圍擴(kuò)大至安世半導(dǎo)體當(dāng)?shù)毓芾韺拥男袨?。此前頒布的所有臨時(shí)措施，包括對(duì)特定人員職務(wù)及股東權(quán)利的限制，在調(diào)查期間繼續(xù)維持效力，股權(quán)托管人在此期間不能處置股權(quán)。這意味著，聞泰科技對(duì)安世的控制權(quán)受限狀態(tài)仍將持續(xù)，短期內(nèi)難以解封。

對(duì)于上述裁決，聞泰科技發(fā)布聲明表示極為失望與強(qiáng)烈不滿。聲明指出，企業(yè)法庭一方面維持了2025年10月以來針對(duì)公司及張學(xué)政的錯(cuò)誤臨時(shí)措施，這些措施正在持續(xù)、不可逆地摧毀一家原本運(yùn)營(yíng)卓越、貢獻(xiàn)卓著的全球半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)，損害上萬名員工、逾2.5萬家客戶及全球產(chǎn)業(yè)鏈的利益；另一方面卻裁定啟動(dòng)所謂“調(diào)查程序”，將案件拖入漫長(zhǎng)的第二階段。

安世控制權(quán)受限對(duì)聞泰科技的影響已從單一事件演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1月底公司發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告坦言，安世控制權(quán)受限事項(xiàng)對(duì)報(bào)告期業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大沖擊。經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損額為90億元至135億元。

信用層面，中誠信國(guó)際近日下調(diào)聞泰科技主體及“聞泰轉(zhuǎn)債”債項(xiàng)信用等級(jí)，由AA-降至A，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。下調(diào)理由直指安世控制權(quán)受限事件的多重負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)。該事件持續(xù)發(fā)酵，已對(duì)安世全球生產(chǎn)供應(yīng)及銷售產(chǎn)生沖擊，并對(duì)全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈穩(wěn)定形成短期擾動(dòng)，也對(duì)安世短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)及中長(zhǎng)期在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中的地位形成威脅。此外，聞泰科技已經(jīng)出售產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，半導(dǎo)體為其核心業(yè)務(wù)，而安世為其半導(dǎo)體核心經(jīng)營(yíng)主體。目前，除中國(guó)東莞的封測(cè)廠外，安世在德國(guó)漢堡和英國(guó)曼徹斯特?fù)碛芯A制造工廠，在菲律賓卡布堯和馬來西亞芙蓉等地設(shè)有封裝測(cè)試工廠，聞泰科技對(duì)安世在中國(guó)境外的資產(chǎn)均暫時(shí)受限，若無法恢復(fù)對(duì)安世的控制權(quán)將使得公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定障礙。

“聞泰轉(zhuǎn)債”將于2027年7月28日到期，截至2025年末尚未轉(zhuǎn)股金額高達(dá)85.97億元，系公司主要債務(wù)負(fù)擔(dān)。安世事件已對(duì)公司股價(jià)及轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股預(yù)期形成擾動(dòng)，若轉(zhuǎn)股通道受阻，將顯著加劇公司償債壓力。盡管安世在車規(guī)級(jí)產(chǎn)品線、半導(dǎo)體制造能力及核心客戶黏性方面仍具優(yōu)勢(shì)，聞泰科技自事件發(fā)生以來亦積極采取法律救濟(jì)手段、與荷蘭各方保持溝通，但在當(dāng)前地緣政治環(huán)境下，安世控制權(quán)受限事件的后續(xù)走向仍面臨高度不確定性。