2026年開年至2月13日，港股新股市場(chǎng)延續(xù)去年的強(qiáng)勁勢(shì)頭，在A股赴港上市熱潮的助推下，一批科技、消費(fèi)和制造企業(yè)密集上市。所有新股上市首日均未破發(fā)，但中長(zhǎng)期表現(xiàn)差異顯著。AI大模型、算力存儲(chǔ)芯片、特色消費(fèi)持續(xù)領(lǐng)漲，而冷鏈、傳統(tǒng)“果鏈”、部分制造業(yè)則表現(xiàn)疲軟。

2月13日上市的海致科技集團(tuán)（02706.HK）成為焦點(diǎn)，首日大漲242.20%，市值突破370.8億港元。海致科技被譽(yù)為“AI除幻第一股”，其獨(dú)特的“圖模融合”技術(shù)為解決大模型的“幻覺”問題提供了系統(tǒng)性解決方案。AI幻覺指大模型在生成內(nèi)容時(shí)會(huì)自信地輸出錯(cuò)誤或虛構(gòu)信息，這可能帶來(lái)嚴(yán)重后果。海致科技通過(guò)將知識(shí)圖譜與大模型深度融合，從源頭抑制這種幻覺。

今年以來(lái)登陸港股的新股，包括創(chuàng)業(yè)板上市公司，上市首日全部收漲或平收，無(wú)一破發(fā)。海致科技首日開盤即大漲204.14%，全日最高漲268.07%，收?qǐng)?bào)92.60港元。其他新股也有不俗表現(xiàn)，如樂欣戶外（02720.HK）和Minimax（00100.HK）分別上漲102.29%和109.09%。壁仞科技（06082.HK）和瀾起科技（06809.HK）等半導(dǎo)體標(biāo)的也表現(xiàn)出色，分別上漲75.82%和63.72%。

盡管首日全線收紅，但上市一段時(shí)間后，新股走勢(shì)迅速分化。Minimax、智譜（02513.HK）等AI相關(guān)標(biāo)的以及壁仞科技、瀾起科技等半導(dǎo)體標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勁，而紅星冷鏈（01641.HK）、豪威集團(tuán)（00501.HK）等行業(yè)景氣度不足的企業(yè)則陷入回調(diào)。智譜和Minimax近期發(fā)布新一代大模型，進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)預(yù)期。智譜推出的GLM-5在多項(xiàng)權(quán)威榜單中位居前列，MiniMax的M2.5則主打原生Agent和生產(chǎn)級(jí)能力，商業(yè)化落地速度超預(yù)期。

今年以來(lái)，Minimax和智譜累計(jì)漲幅分別高達(dá)312.12%和317.38%。港股對(duì)具備技術(shù)迭代與商業(yè)化潛力的AI公司給予極高的估值持續(xù)性。此外，半導(dǎo)體與特色消費(fèi)領(lǐng)域的新股也表現(xiàn)突出，如瀾起科技和壁仞科技累計(jì)漲幅分別達(dá)73.08%和83.67%，樂欣戶外累計(jì)漲幅為104.90%，兆易創(chuàng)新（03986.HK）累計(jì)漲幅達(dá)128.40%。

另一方面，部分新股上市后持續(xù)走弱。紅星冷鏈累計(jì)下跌32.79%，核心問題在于自身基本面存在多重短板。豪威集團(tuán)累計(jì)下跌3.44%，受全球芯片供應(yīng)鏈波動(dòng)影響。先導(dǎo)智能、卓正醫(yī)療、龍旗科技等也出現(xiàn)小幅下跌，面臨行業(yè)景氣度下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇等問題。

2026年開年一個(gè)半月內(nèi)，新股實(shí)現(xiàn)上市首日“零破發(fā)”較為罕見，但資本是流動(dòng)的，后續(xù)隨著SpaceX、OpenAI等超級(jí)巨頭在美股上市，可能對(duì)資金面形成虹吸效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑未明，全球流動(dòng)性仍存變數(shù)。對(duì)于投資者而言，與其追逐首日漲幅，不如關(guān)注企業(yè)的核心技術(shù)、行業(yè)周期和商業(yè)化路徑。上市只是起點(diǎn)，真正的較量始于交易之后。