存款結(jié)構(gòu)變化如何影響銀行負(fù)債格局非銀存款多增持續(xù)(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-02-24 08:15:00 第一財經(jīng)

近期，居民存款增速從高位逐步回落，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，圍繞銀行存款“搬家”的討論也隨之增多。這一趨勢在2025年表現(xiàn)得尤為明顯，使得金融市場對月度金融數(shù)據(jù)中居民存款與非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款的規(guī)模變化保持高度關(guān)注。上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認(rèn)為，所謂“存款搬家”，本質(zhì)上是在利率市場化背景下，居民和企業(yè)基于收益率考量，將資金從銀行存款轉(zhuǎn)向理財、基金等資管產(chǎn)品的資產(chǎn)配置調(diào)整行為。非銀存款激增的首要驅(qū)動力是不同產(chǎn)品之間的收益率差異。2024年以來，存款利率持續(xù)下行，而具有類存款特征的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率整體高于銀行存款利率，其他資管產(chǎn)品的收益率水平更高。這種收益率差異在低利率環(huán)境下被顯著放大，促使住戶和企業(yè)資產(chǎn)配置更多轉(zhuǎn)向理財、基金等資管產(chǎn)品。

央行數(shù)據(jù)清晰反映了居民財富從傳統(tǒng)存款向資管產(chǎn)品遷移的大趨勢。資管產(chǎn)品和銀行表內(nèi)存款增速大體上呈現(xiàn)“此消彼長”的態(tài)勢。央行于2月10日發(fā)布《2025年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》數(shù)據(jù)顯示，2025年末，資管產(chǎn)品來源于住戶和企業(yè)等實體部門的資金余額為56.3萬億元，同比增長9.7%，比2023年末高7.9個百分點，比同期住戶和企業(yè)存款增速高2.4個百分點。

需要指出的是，“存款搬家”并不意味著資金真正從銀行體系中流出。存款搬家也并不意味著權(quán)益市場將迎來巨量活水。央行在上述報告中指出，資管產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L是利率市場化條件下投資者權(quán)衡收益和風(fēng)險的結(jié)果，并表示，資管產(chǎn)品新增資產(chǎn)主要投向同業(yè)存款和存單。曾剛進(jìn)一步表示，居民將存款轉(zhuǎn)化為資管產(chǎn)品后，這些資管產(chǎn)品投向同業(yè)存款和存單，會直接增加非銀機(jī)構(gòu)在銀行的存款；若投向其他底層資產(chǎn)，最終也會轉(zhuǎn)化為企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)的存款，從流向上看，最終會回流到銀行體系。這種資金回流機(jī)制說明，“存款搬家”更多是一種存款結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而非系統(tǒng)性的流動性遷移。廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠認(rèn)為，對于權(quán)益市場而言，存款只是其潛在的流動性來源之一；除存款外，還應(yīng)關(guān)注居民可支配收入扣除消費、購房等非金融資產(chǎn)投資的剩余；居民在保險、債券類資產(chǎn)（理財貨基債基等）上的配置，其騰挪轉(zhuǎn)向權(quán)益市場的空間與可能性會更高。

關(guān)閉

存款結(jié)構(gòu)變化如何影響銀行負(fù)債格局 非銀存款多增持續(xù)(2)

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

存款結(jié)構(gòu)變化如何影響銀行負(fù)債格局非銀存款多增持續(xù)(2)