馬年A股展望：結(jié)構(gòu)性重估可期，資源與科技引領主線

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2026-02-24 18:43:22 第一財經(jīng)

春節(jié)期間（2月16日至23日），港股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，主要指數(shù)普遍錄得正收益。恒生指數(shù)累計上漲1.94%。市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)性分化特征顯著，原材料業(yè)和能源業(yè)表現(xiàn)最為強勢，區(qū)間漲幅分別高達7.37%和4.66%，主要得益于國際貴金屬及能源價格上行與地緣風險升溫共同推動的避險情緒。工業(yè)、金融業(yè)等板塊亦跟隨上漲。

與此形成鮮明對比的是，必需性消費與非必需性消費行業(yè)指數(shù)雙雙小幅收跌，反映出市場對消費復蘇節(jié)奏的謹慎預期?？萍及鍓K整體表現(xiàn)較弱，恒生科技指數(shù)全周僅上漲0.47%，但后期出現(xiàn)修復跡象，2月23日單日大漲3.64%。

從節(jié)日期間港股行業(yè)漲跌的直接映射關系來看，A股節(jié)后行情或也將呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。與港股資源品板塊聯(lián)動的周期行業(yè)有望獲得提振，全球定價的有色金屬及受益于春季開工預期的部分化工品方向值得關注。港股科技指數(shù)先弱后強的修復趨勢，映射出市場對AI產(chǎn)業(yè)趨勢的高度關注，這或驅(qū)動A股科技成長板塊成為節(jié)后的結(jié)構(gòu)性亮點。節(jié)后A股行情或?qū)⒅饕獓@資源品與科技制造兩條主線展開。

回顧2026年2月初至春節(jié)前（截至2月13日）的A股市場，呈現(xiàn)出近年來少見的鮮明分化。代表主題熱度的DeepSeek指數(shù)與人形機器人指數(shù)分別上漲3.11%和2.06%，萬得微盤股指數(shù)上漲2.82%，中證2000亦錄得0.82%的漲幅；反觀大盤及科技成長方向，科創(chuàng)50指數(shù)下跌2.59%，恒生科技指數(shù)更是重挫6.26%。這種熱點主題與小微盤雙雙走強、大盤科技普遍承壓的格局，并非資金撤離的信號——小微盤股動輒超過30%的換手率恰恰表明，微觀流動性依然充裕，市場只是將風險偏好從前期擁擠的高位賽道切換至估值彈性更舒適的區(qū)間。

更深一層的驅(qū)動來自春節(jié)前日歷效應、產(chǎn)業(yè)敘事與宏觀預期的多重疊加。從歷史規(guī)律看，春節(jié)前市場通常呈現(xiàn)“防御為先”特征，資金傾向于配置低波動、高股息資產(chǎn)，同時對高估值成長板塊獲利了結(jié)，這一節(jié)前避險情緒放大了市場的風格分化。與此同時，近年來AH股科技板塊已與美股科技股形成緊密聯(lián)動。2月以來（至2月20日）納斯達克指數(shù)2.45%的跌幅背后，是多重因素的疊加：一方面，市場正在對AI產(chǎn)業(yè)邏輯進行集體重新評估——Anthropic等公司推出“AI替代軟件”工具引發(fā)傳統(tǒng)軟件股拋售，而谷歌、亞馬遜動輒上千億美元的資本開支計劃又加劇了市場對投資回報周期的疑慮；另一方面，美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，使美聯(lián)儲降息預期明顯降溫，疊加特朗普提名鷹派美聯(lián)儲主席沃什，美元指數(shù)脈沖式走強對全球科技股估值形成壓制。

12 3 全文共 3 頁下一頁

關閉

馬年A股展望：結(jié)構(gòu)性重估可期，資源與科技引領主線

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

馬年A股展望：結(jié)構(gòu)性重估可期，資源與科技引領主線