人民幣升值踩剎車了嗎央行出手降溫匯率市場

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2026-02-27 16:05:22 南方都市報

近期人民幣匯率持續(xù)強勢上升，央行于2月27日宣布，自2026年3月2日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率從20%下調(diào)至0。這是近三年半以來央行再次使用這一工具，意味著企業(yè)遠期購匯成本降低，有利于增加購匯需求，從而緩解人民幣單邊過快升值的壓力。

過去一年里，美元相對人民幣貶值約6%，而A股市場持續(xù)走強，外資對國內(nèi)資產(chǎn)的興趣也在增加。對于投資者來說，央行此舉釋放了何種信號？如何在人民幣升值周期中把握結(jié)構(gòu)性機會并規(guī)避潛在風險？

央行此次調(diào)整遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率，旨在促進外匯市場發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風險。遠期售匯是企業(yè)提前鎖定未來換匯價格的工具，例如進口公司擔心美元上漲，可以提前約定用人民幣兌換固定數(shù)量的美元，以避免未來成本飆升。銀行在進行這類業(yè)務(wù)時需要繳納一筆“押金”（即外匯風險準備金），此前這筆押金的比例為20%，增加了銀行的資金成本，并可能轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，間接提高了企業(yè)購匯門檻。此次調(diào)整將準備金率降至0，實質(zhì)上降低了企業(yè)和銀行進行遠期購匯的成本，鼓勵市場增加外匯需求，從而緩解人民幣單邊過快升值的壓力。

在此之前，人民幣對美元匯率剛剛創(chuàng)下近三年新高。2月26日，離岸人民幣對美元匯率最高觸及6.8267，在岸人民幣也一度升至6.8310，雙雙刷新2023年4月以來的新高。今年以來，離岸人民幣對美元已升值約2%，近一年升值約6%。

這波漲勢主要源于美元持續(xù)走弱。財通證券宏觀分析團隊認為，本輪人民幣升值屬于被動升值，美元走弱是核心原因。此外，2025年9月后結(jié)匯需求的集中釋放也加快了人民幣升值速度。廣發(fā)證券宏觀分析團隊補充說，去美元化敘事抬頭帶動非美貨幣集體走高；前期國內(nèi)順差順收雙高，更多貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為外匯供給；國內(nèi)PPI回升及股市開門紅也為人民幣提供了支撐。

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