華萊士緊急退市快餐帝國(guó)的隕落(2)

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2026-03-04 12:58:45 新浪財(cái)經(jīng)

華萊士迅速占領(lǐng)了縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、汽車站和學(xué)校周邊市場(chǎng)，利用極低的租金成本和缺乏強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的真空期，迅速占領(lǐng)了縣城青年的心智。2022年，華萊士門店數(shù)突破2萬(wàn)家，成為中國(guó)快餐史上第一個(gè)真正意義上的“巨無(wú)霸”。

然而，這種靠“低價(jià)+規(guī)?！睒?gòu)建的帝國(guó)具有脆弱性。華萊士收入主要來(lái)自向龐大門店體系供應(yīng)原材料產(chǎn)生的貿(mào)易利差，毛利率長(zhǎng)期維持在6%-7%之間，某些年份甚至低至3%左右。根據(jù)2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，華士食品全年?duì)I收約為99.93億元，凈利潤(rùn)僅為2.88億元，利潤(rùn)率不到3%。相比之下，百勝中國(guó)的利潤(rùn)率通常在15%以上，麥當(dāng)勞則在25%以上。

華萊士拒絕外部加盟，采用“門店眾籌、員工合伙”模式。股權(quán)結(jié)構(gòu)通常被拆解為三塊：公司持股、店長(zhǎng)等核心員工持股、外部供應(yīng)商或關(guān)聯(lián)合作者持股。這種模式解決了餐飲業(yè)的一個(gè)千古難題：如何讓店長(zhǎng)像老板一樣拼命。但也因此，為了在超低客單價(jià)中擠出利潤(rùn)空間，門店極易在執(zhí)行動(dòng)作上發(fā)生變形，導(dǎo)致頻發(fā)的食品安全爭(zhēng)議。

2025年上半年，華萊士營(yíng)收同比下滑0.49%，為多年以來(lái)首次下跌。截至2026年2月，華萊士在營(yíng)門店數(shù)約為19494家，較2024年同期減少了近500家。華萊士的模式在資本市場(chǎng)面前顯得格格不入。2016年，華萊士在新三板公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，但新三板對(duì)其更像是一個(gè)流動(dòng)性極差的“面子工程”。2026年1月，華士食品召開(kāi)董事會(huì)審議并通過(guò)了擬申請(qǐng)?jiān)谛氯褰K止掛牌的議案。一個(gè)月后，華士食品正式摘牌。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，華萊士的退市更像是“斷臂求生”，未來(lái)可能會(huì)重新謀求A股或港股上市。然而，2026年的中國(guó)快餐市場(chǎng)早已不是華萊士初出茅廬時(shí)的蠻荒之地。以塔斯汀為代表的“中國(guó)漢堡”派系在2025年完成了超8000家門店的合圍，而肯德基推出的“瘋狂星期四”常態(tài)化與9.9元入門套餐，更是直接殺向了華萊士的腹地。在這樣的行業(yè)背景下，華萊士的低價(jià)策略對(duì)消費(fèi)者的吸引力大幅減弱。

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