直播間“金銀鎖價”玩法不靈了嗎定金鎖價爭議頻發(fā)(3)

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2026-03-06 16:47:52 經(jīng)濟觀察報

邱麗平表示，在黃金板料批發(fā)環(huán)節(jié)，料商與上游供應(yīng)商之間的鎖價協(xié)議通常時效極短，這一行業(yè)慣例的根源在于上游供應(yīng)商自身也面臨巨大的價格波動風(fēng)險。料商承接下游客戶的定金訂單后，通常需要通過上海黃金交易所等正規(guī)平臺進行反向?qū)_操作來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。這種風(fēng)險對沖機制要求下游客戶的定金必須及時足額到位，料商才能同步完成對沖操作。如果客戶定金遲遲不到，料商就無法鎖定對沖成本，一旦金價劇烈波動，料商將直接暴露在風(fēng)險敞口中。

廣東南方黃金市場研究院高級研究員宋蔣圳表示，全款定價和定金定價的模式在本質(zhì)上并沒有太大區(qū)別，主要取決于業(yè)務(wù)生態(tài)和雙方的信任關(guān)系。比如，在關(guān)系比較熟、信用約束不強的情況下，買家可以先鎖定價格，之后再提貨并補足尾款，這和普通商品的訂貨流程類似。但黃金的特殊性在于價格波動極大，這就延伸出了類金融的行為：當(dāng)價格上漲時，賣家可能選擇放棄實物交割，退還定金；而當(dāng)價格下跌時，買家也可能選擇不要定金，以此規(guī)避損失。如果這種只鎖定價格、不進行實物交割的行為頻繁發(fā)生，就會從單純的商品訂貨行為變成類似于期貨的交易行為。

邱麗平表示，從法律定性上，需要區(qū)分兩種情形。第一種是真實的實物交易。如果買賣雙方確實以實物交割為目的，有證據(jù)證明雙方的真實意圖是買賣黃金實物，那么這種定金鎖價交易協(xié)議應(yīng)認(rèn)定為有效的遠(yuǎn)期買賣合同。在此情況下，若買賣雙方出現(xiàn)違約，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。第二種則名為實物交易、實為對賭。如果雙方并無真實的實物交割意圖，交易的核心目的是利用價格波動賺取差價，允許“平倉離場”、僅結(jié)算價差而不提實物，那么這種模式很可能會被認(rèn)定為非法期貨交易。

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