豬肉價創(chuàng)7年新低 供應過剩致價格下跌。近期生豬價格持續(xù)回落，并在3月份跌至自2019年以來的最低點。本輪豬價下滑的主要原因是前期擴產(chǎn)帶來的充足供應量，加上當前處于消費淡季，市場供大于求態(tài)勢明顯，導致豬價跌至低位。由于2025年至今能繁母豬存欄量較充足，且PSY及MSY指數(shù)提升，未來10個月生豬理論供應量或較為充沛。生豬市場進入了“不破不立”的階段，能繁母豬存欄量及生豬存欄量的下探調整成為關鍵。

2026年3月份生豬價格出現(xiàn)近七年以來的最低點。2026年生豬供應量持續(xù)增加，因此生豬價格呈現(xiàn)主線下滑態(tài)勢。而3月份供應增加，但需求處于淡季低位水平，供大于求態(tài)勢與1-2月上半月相比更為明顯，豬價跌至低位水平。根據(jù)監(jiān)測，2026年3月12日全國瘦肉型生豬交易均價10.08元/公斤，為2019年以來的最低點；此前2018年5月份出現(xiàn)的9.92元/公斤為近15年內的最低價，當前豬價與該價格僅相差0.16元/公斤。

生豬價格下降最直接的原因是生豬出欄量，而出欄量則直接受能繁母豬存欄量及生豬存欄量影響。根據(jù)監(jiān)測的196家中大型樣本企業(yè)存出欄數(shù)據(jù)顯示，2025年能繁母豬存欄量呈先增后減再盤整態(tài)勢，2026年3-12月份生豬理論出欄量對應2025年5月份-2026年2月份的能繁母豬存欄量。2025年5-6月份能繁母豬存欄量增加，7-9月份回落，此后跌勢暫止，對應2026年3-4月份生豬理論出欄量增加、5-7月份理論出欄量減少、此后主線穩(wěn)定。2026年2月份樣本企業(yè)能繁母豬存欄量與2025年6月份高點相比僅下滑3.95%，仍未觸及去產(chǎn)能的目標。

從生豬存欄數(shù)據(jù)來看，生豬存欄量呈主線增加態(tài)勢，其走勢與能繁母豬存欄量所反饋的情況并不完全一致，未出現(xiàn)持續(xù)下滑現(xiàn)象，這與養(yǎng)殖企業(yè)能繁母豬利用率提升、PSY及MSY指數(shù)提升有關。就目前反饋的生豬存欄量來看，未來半年生豬供應量或較為充沛。

產(chǎn)能充沛且去產(chǎn)能速度緩慢，使得生豬供應量仍有過?？赡埽瑢ξ磥砩i行情有較大的利空影響。終端需求具有較強的季節(jié)性特點，秋冬季及春節(jié)前屬于旺季，其他時段屬于淡季，在3-8月份，需求整體寡淡，且變動空間較小，豬價的變動主要受供應影響；隨著9月份需求好轉，終端需求對行情的影響度才會相應提升。

近兩年較為頻繁的短線二次育肥操作也是市場行情的不確定因素。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月上旬養(yǎng)殖端流向二次育肥渠道的生豬數(shù)量僅占13.69%，對行情的支撐力度不足。過去兩年的經(jīng)驗顯示，短周期二次育肥補欄會對豬價形成支撐作用，出欄時則利空豬價。隨著限制二次育肥補欄政策的持續(xù)實施以及養(yǎng)殖戶更加趨于理性的思維出現(xiàn)，二次育肥對行情的影響程度或進一步減弱。

冬季仔豬腹瀉等豬病使得1月份局部生豬存欄量小幅減少，對應7月份左右生豬供應量短時收窄，對短周期行情有一定支撐效果。

在產(chǎn)能較為充沛、無重大豬病的情況下，生豬市場行情難以出現(xiàn)真正的轉折點。對于當前市場而言，在去產(chǎn)能尚未形成實質性缺口、需求端缺乏增長點的情況下，上半年生豬市場大概率將沿著虧損-去產(chǎn)能-反彈-壓欄-降價-虧損的路徑反復尋底。短期供應壓力難減，生豬市場負重前行。若想打破這一現(xiàn)象，市場需進入實質性去產(chǎn)能階段；能繁母豬存欄量的下滑速度和幅度，將成為決定下一個豬周期高度和持續(xù)性的關鍵變量。

隨著生豬行情的持續(xù)下探，養(yǎng)殖虧損加劇，養(yǎng)殖端或被迫減產(chǎn)，下調能繁母豬存欄量，對長周期行情帶來利多支撐作用。二育影響雖有減弱趨勢，但市場或仍然存在對后市反轉的預期，在豬價足夠低的情況下引發(fā)二次育肥的提前入場，干擾短期供給節(jié)奏。這兩種情緒行為的碰撞，會讓市場在底部的波動加劇。下半年這一情況或趨于好轉，但仍處于供應較為充足階段。待這一階段過后，真正的趨勢性轉折點或將到來，生豬市場或煥發(fā)新生機。