“十五五”規(guī)劃全文發(fā)布，對資本市場提出了新的提法和看點。這些新提法已在過去幾年的中央政治局會議、中央經濟工作會議、中央金融工作會議中首次提出，將成為未來五年的重要抓手。具體來看，至少有十個值得關注的新提法。

健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能，建立增強資本市場內在穩(wěn)定性長效機制，培育一流投資銀行和投資機構，提高資本市場制度包容性、適應性，壯大耐心資本，高質量建設債券市場“科技板”，長期資本投早、投小、投長期、投硬科技，加快建設上海國際金融中心，發(fā)展多元化股權融資，探索與科技創(chuàng)新和高水平開放相適應的新型監(jiān)管方式。

對比“十四五”規(guī)劃僅強調“增強多層次資本市場融資功能”，“十五五”規(guī)劃明確提出“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度包容性、適應性，提高直接融資比重”。這體現(xiàn)了從發(fā)行、交易、退市到投資者保護的全鏈條改革?？苿?chuàng)板堅守硬科技并優(yōu)化第五套標準，創(chuàng)業(yè)板新增更包容上市標準，北交所做強專精特新主陣地。

“培育一流投資銀行和投資機構”這一表述源自2023年10月中央金融工作會議，寫入“十五五”規(guī)劃標志著從政策倡議進入戰(zhàn)略實施階段，成為金融強國建設的核心抓手之一。這一提法與深化資本市場改革、提升金融服務實體經濟質效的政策導向一脈相承，釋放出做強做優(yōu)資本市場中介機構、提升金融核心競爭力的強烈信號。

“壯大耐心資本，完善支持中長期資金入市政策體系”首次被寫入五年規(guī)劃，比“十四五”時期大力推動中長期資金入市的提法更具體、更系統(tǒng)。通過制度建設，構建長期資金愿意來、留得住、長得大的環(huán)境，引導保險資金、社保基金、企業(yè)年金等長線資金以更穩(wěn)定的方式參與市場，改變A股市場的結構性痼疾。

“十五五”規(guī)劃提到“建立增強內在穩(wěn)定性長效機制”，與“中國特色穩(wěn)市機制”建設相呼應，強調通過完善制度設計而非短期干預，提升市場自身抗風險能力，實現(xiàn)跨周期和逆周期調節(jié)。

“十五五”規(guī)劃明確加強交易監(jiān)管和投資者保護，強調全鏈條監(jiān)管，特別是增強穿透式交易管理能力，提升不同類型投資者交易服務公平性，切實保護中小投資者合法權益。

“十五五”規(guī)劃還明確要完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技支持政策，支持優(yōu)質科技型企業(yè)上市融資、發(fā)行債券，高質量建設債券市場“科技板”。此外，穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品和資產證券化也被首次系統(tǒng)寫入五年規(guī)劃。

“十五五”規(guī)劃提出構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，完善長期資本投早、投小、投硬科技支持政策。全文5萬多字，“十五五規(guī)劃”其中30次提到“人工智能”，相關內容篇幅超千字，為資本市場帶來了深遠影響。同時，強化算力算法數(shù)據高效供給也多次提及。

隨著“十五五規(guī)劃”全文發(fā)布，不少機構認為數(shù)字科技、空間經濟、高端制造、新型消費、生物科技等結構性機會值得中長期關注。規(guī)劃所突出的重點，如建設現(xiàn)代化產業(yè)體系、發(fā)展新質生產力、擴內需、促消費、惠民生、綠色低碳等政策方向及相關受益產業(yè)值得重點關注。

加快建設上海國際金融中心被首次納入五年規(guī)劃；提高外資在華開展股權投資、風險投資便利性也是首次寫入；探索與科技創(chuàng)新和高水平開放相適應的新型監(jiān)管方式同樣是首次寫入。

“十五五規(guī)劃”最大的變化是首提“金融強國”概念，盡管較“十四五”規(guī)劃，“金融”關鍵詞減少12次，但更加講究質量與制度建設。聚焦細節(jié)，投融資平衡、壯大耐心資本、服務新質生產力、追求有回報的資本市場反饋機制的趨勢更加突出。

總定位變化方面，“十四五”規(guī)劃旨在提高直接融資比重，完善基礎制度，服務實體經濟，而“十五五”則健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能，定位升級為服務現(xiàn)代化產業(yè)體系、科技自立自強的核心平臺。市場內在穩(wěn)定性的變化方面，“十五五”規(guī)劃明確提出建立增強資本市場內在穩(wěn)定性的長效機制，推動市場穩(wěn)定從被動應對轉向主動塑造，夯實市場穩(wěn)健運行基礎。良性循環(huán)的變化方面，規(guī)劃強調支持科技創(chuàng)新與新質生產力發(fā)展，促進“政策方向→資本配置→市場生態(tài)”的良性循環(huán)，推動資本市場高質量發(fā)展。

證監(jiān)會主席吳清表示，“十五五”時期證監(jiān)會將著力推動資本市場實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，努力實現(xiàn)五個方面新提升。不少機構認為，“十五五規(guī)劃”對資本市場帶來積極影響，近期中國資產在全球波動中顯現(xiàn)韌性。整體來看，規(guī)劃站位高、立足長遠，有助于提振投資者信心。