理想糾偏：重回增程押注i9 產(chǎn)品策略大調(diào)整

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2026-03-19 13:18:39 鈦媒體APP

理想糾偏：重回增程押注i9 產(chǎn)品策略大調(diào)整。2025年，理想汽車經(jīng)歷了失速的一年。全年交付量為40.6萬輛，同比下滑18.8%，僅完成年度銷售目標的63.5%。曾經(jīng)的新勢力領頭羊變成了造車新勢力銷量第五，也是唯一一家銷量同比下滑的企業(yè)。由于均價下降，收入下滑22.3%至1123億元，降幅大于交付量。

從盈利來看，第三季度受MEGA召回事件影響，理想連續(xù)11個季度的盈利記錄被終結，第四季度略有回升，但全年凈利潤僅為11.4億元，同比下降了85.8%。這一年，理想在經(jīng)營層面與資本市場上都面臨調(diào)整。增程車型的優(yōu)勢逐漸被其他車企追趕，純電車型經(jīng)歷了市場銷量不佳、冷卻液防腐性能召回、產(chǎn)能瓶頸等一系列挑戰(zhàn)。理想選擇向外拓寬技術邊界，全面轉(zhuǎn)向具身智能這個需要更長周期、更大投入的戰(zhàn)場。

資本市場表現(xiàn)上，理想汽車的股價跌了半年。財報發(fā)布前，有關“李想正在考慮回購理想汽車部分港股股份”的消息在市場上流傳。從2022年在港股上市以來，理想從未進行過股份回購，李想本人也從未增持過公司股份。若這次真能落地，將成為公司成立以來的首次回購。

經(jīng)歷三季度的召回和虧損后，理想的財務數(shù)據(jù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。四季度，理想的收入環(huán)比增長5.2%至287.8億元，整體毛利率回升1.5個百分點至17.8%，其中車輛毛利率回升1.3個百分點至16.8%，凈利潤轉(zhuǎn)為2020萬元。然而，剔除召回事件的影響，Q3的車輛毛利率實際為19.8%，相比之下，四季度16.8%的車輛毛利率明顯下滑。此外，理想產(chǎn)生了4.43億元的實際經(jīng)營虧損，凈利潤口徑能維持正數(shù)主要是財務利息等收益在托底。

毛利率下滑的原因之一是i6不是一個賺錢的車型，而四季度銷售占比又在走高。i6定價24.98萬元，實際通過優(yōu)惠能做到23.98萬元起。有報道稱，i6在雙供應商完成切換前，毛利率會低于15%。此外，為了應對競爭，理想提供了較大的賣車折扣，尤其是L系列，但也沒擋住L系列銷量同比下滑60%的趨勢。這意味著高利潤車型不好賣，跑量的車型不賺錢。根據(jù)目前信息，毛利率下降趨勢還會延續(xù)到2026年。

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