“十五五”規(guī)劃提到要健全資本市場的功能。資本市場既有融資功能，也有投資功能。以前資本市場被詬病的是重融資、輕投資，這幾年一直在推動改革，實現(xiàn)投融資平衡發(fā)展。一個健康的資本市場應(yīng)該既有融資功能，又有投資功能。融資方面，讓資本市場支持企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)對實體經(jīng)濟的資金支持；投資方面，讓廣大投資者通過投資資本市場獲得財產(chǎn)性收入，形成良性循環(huán)。投資者通過資本市場分享企業(yè)成長帶來的回報，才會有更多動力把更多資金投入資本市場，推動其發(fā)展壯大。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期。用一句古詩來形容各行各業(yè)的分化情況：“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”。受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型沖擊的行業(yè)如房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)悲觀，但新興產(chǎn)業(yè)則欣欣向榮，每天都有大量資本流入。要找到經(jīng)濟的第二條增長曲線，需要培育更多新興產(chǎn)業(yè)，支持更多科技企業(yè)做大做強，離不開資本市場的支持?？梢哉f，沒有華爾街就沒有硅谷。沒有發(fā)達的資本市場的支持，硅谷的科技企業(yè)無法獲得寶貴的資本，也就無法產(chǎn)生像英偉達、特斯拉、亞馬遜、蘋果、谷歌等一系列偉大的科技企業(yè)。資本市場功能的發(fā)揮對于科技創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展意義重大。國家越來越重視資本市場的作用，通過全面改革推動其健康發(fā)展，讓資本市場成為廣大投資者分享經(jīng)濟發(fā)展成果的場所，形成良性循環(huán)。這一輪開啟的慢牛長牛行情將會讓更多投資者有獲得感，通過買股票、買基金分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成果。

這一輪慢牛長牛行情的趨勢已經(jīng)確立，開局良好。希望社會各方能夠積極呵護這輪行情，使其延續(xù)下去。2025年市場走出了一波非常分化的行情，啞鈴型策略有效：一頭是科技，另一頭是低估值的紅利股。到了2026年，啞鈴型策略依然有效，只不過另一頭可能要從紅利股逐步切換到資源股以及一些重資產(chǎn)的行業(yè)。最近大投行提出了HALO資產(chǎn)概念，即重資產(chǎn)、低淘汰率的行業(yè)。當(dāng)前正處于第四次科技革命之中，人工智能的大量使用是時代的特征。在投資上，一方面要投資那些在AI時代不會被淘汰的行業(yè)，另一方面要投資那些可以被AI技術(shù)加速發(fā)展的行業(yè)?？萍紕?chuàng)新方向，如人形機器人、芯片半導(dǎo)體、算力算法、儲能、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天、量子技術(shù)、可控核聚變等，值得重點關(guān)注。另一方面，重資產(chǎn)行業(yè)如電力設(shè)備、有色金屬、鐵路物流等基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)也不會被AI替代，而且在AI時代這些基礎(chǔ)設(shè)施可能會運用得更多。通過配置這些資源類的股票，可以避免被市場淘汰。而許多傳統(tǒng)行業(yè)目前表現(xiàn)不佳，經(jīng)營困難，業(yè)績增長放緩，甚至有的出現(xiàn)較大虧損。今年的新啞鈴策略也是大家要重視的一個特色策略，可能更適合今年分化的行情。