楊德龍：新啞鈴策略行之有效適應(yīng)分化行情

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2026-03-20 20:57:06 新浪

兩會勝利閉幕，政府工作報告明確提出要穩(wěn)住樓市股市，釋放出大力支持資本市場發(fā)展的積極信號。當(dāng)前，我國資本市場已經(jīng)走出了一輪慢牛長牛行情。從2024年9月24日算起，至今已有一年半的時間，市場逐步確立了這輪慢牛長牛的走勢。雖然上證指數(shù)在站上4000點之后出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，但整體行情格局沒有改變。

這輪行情背后的邏輯主要是政策支持。多次重要會議強調(diào)大力發(fā)展資本市場，這輪牛市肩負(fù)著多重使命。通過提高居民財產(chǎn)性收入提振消費、拉動內(nèi)需，彌補房價下跌對家庭資產(chǎn)的影響，讓居民敢于消費。同時，投資者獲得較多財產(chǎn)性收入后，部分人會通過買房改善居住環(huán)境，有利于穩(wěn)住樓市、推動房價止跌回穩(wěn)。此外，這輪牛市還支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，推動更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場，獲得資本支持，培育未來的科技龍頭企業(yè)，為經(jīng)濟增長找到新的增長點。

居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)形成。過去幾年，由于很多投資者對樓市信心不足，不愿意買房，企業(yè)和居民投資意愿下降，導(dǎo)致居民存款大幅增長。據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)在我國居民存款已經(jīng)突破165萬億元，過去五年增加了60多萬億元。這些存款面臨低利率，一年期定期存款利率只有1.2%左右。特別是今年有大約50萬億元的定期存款到期，之前的收益較高，到期后再續(xù)存利率大幅下降。一部分居民存款會流出尋找新的投資機會，而這輪慢牛長牛行情恰好為投資者入市提供契機。今年一開年，新基金發(fā)行量大幅上升，權(quán)益基金銷售明顯回暖，多只新基金銷售超過50億元，說明隨著行情趨勢的確立，更多投資者開始關(guān)注股市機會，通過買股票或基金入市，為行情提供了源源不斷的增量資金。

資本市場的走強也有外資流入的推動。過去幾年，我國在人工智能、大數(shù)據(jù)模型、人形機器人、芯片半導(dǎo)體等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)突破，打破了外資的擔(dān)憂。我們在人工智能領(lǐng)域不僅不會落后于美國，甚至在某些應(yīng)用方面超過美國。中國大模型的打開率達到60%，超過美國大模型，因為我們的大模型是開源且使用成本較低。另外，在人形機器人領(lǐng)域，我們有完整的產(chǎn)業(yè)鏈和較低的生產(chǎn)成本，未來在生產(chǎn)和銷售方面也會領(lǐng)先全球。盡管最近市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，特別是3月份受到中東沖突升級的影響，一度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但這都是短期現(xiàn)象，預(yù)計不會改變A股市場中長期慢牛長牛的走勢。

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