從2025年下半年開始，黃金成為全民熱議的話題，每一輪金價波動都牽動著無數(shù)人的關(guān)注。隨著行情飆升，不少人涌入金店搶購黃金，社交媒體上提著整箱現(xiàn)金購買黃金的場景也屢見不鮮。

然而，盡管黃金市場看似火熱，但線下金店的實際經(jīng)營并未同步升溫。近日，記者實地探訪了濟南窯頭路沿線的多家珠寶商城，發(fā)現(xiàn)這個曾經(jīng)繁華的老牌黃金珠寶商圈已不再如往日般熱鬧。

在濟南窯頭路西段，坐落著山東珠寶國際交易中心二期、銀座珠寶交易中心和山東國際珠寶交易中心一期。這里曾是江北最大的黃金珠寶產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，吸引了眾多國內(nèi)一線品牌入駐，成為市民選購婚嫁金飾和投資金條的首選之地。鼎盛時期，三大珠寶城金店林立，柜臺相連，滿目金輝。

然而，記者走訪發(fā)現(xiàn)，如今只有山東國際珠寶交易中心一期還保留著成規(guī)模的黃金經(jīng)營店鋪，其余兩家珠寶城的黃金業(yè)態(tài)已大幅收縮，甚至近乎消失。在山東國際珠寶交易中心二期，許多商鋪大門緊閉，玻璃門上貼著招租信息，部分區(qū)域已轉(zhuǎn)型為餐飲和健身等其他業(yè)態(tài)。一層尚有約三分之一區(qū)域保留著珠寶玉石銷售專區(qū)，而曾經(jīng)密集排布黃金柜臺的二層，如今已變成足道門店和眼鏡店，幾乎看不到一家黃金專營店鋪。

銀座珠寶交易中心的情況同樣不容樂觀。原本占據(jù)核心位置的黃金區(qū)域大幅縮減，僅零星分布著幾家兼營黃金的店鋪，其余多為玉石、彩寶、銀飾及文玩類商戶。一位店主表示，幾年前商場調(diào)整業(yè)態(tài)后，大批金店陸續(xù)撤走，剩下的黃金業(yè)態(tài)整合到了隔壁銀座商城的專柜里。

與前兩處商城形成鮮明對比的是，山東國際珠寶交易中心一期內(nèi)依舊金店密布，隨處可見金燦燦的柜臺與招牌。商城樓體外立面上的廣告位幾乎被黃金店鋪的巨幅招牌占據(jù)，入口沿線也接連排布著多家金店，依舊保持著濃厚的黃金珠寶商圈氛圍。停車場內(nèi)車位緊張，停放的車輛中不少是周邊城市的外地車牌，乍看起來人氣依舊旺盛。

然而，推開商場大門，眼前的景象卻與外圍的熱鬧形成強烈反差。商城內(nèi)通道寬敞空曠，鮮有顧客穿梭往來，大部分黃金柜臺前長時間無人問津。一層的御美福算是整個商城里人氣最旺的店鋪，柜臺前圍著十幾位顧客正在挑選金飾，店員熱情地推介：“想買首飾，不妨選金條換款，按金條價折算更劃算，今天金條報價1019元/克，別家很難拿到這個價位?！?/p>

前來挑選婚嫁“三金”的小王看中了一款26克的素圈金鐲，核算完優(yōu)惠價后總價仍需27000多元，讓她猶豫不決。像小王這樣猶豫的人不在少數(shù)，大家逛得多，買的少。商城共有五層，每層都排布著金店，但絕大多數(shù)店鋪里，店員數(shù)量比顧客還要多，不少店員閑來無事，一遍遍擦拭柜臺里的首飾或低頭刷手機消磨時間。剛到下午4點，就有幾家一線品牌門店早早拉下卷簾門，提前閉店盤點庫存。

“很多人都覺得金價一漲，我們做金店的就能賺得盆滿缽滿，其實這是誤解。”在珠寶行業(yè)深耕十年的店主吳先生坦言，金價走高之后，除了結(jié)婚這類剛性需求，普通消費者多數(shù)選擇觀望，即便出手也格外看重性價比。“同樣的預(yù)算，以前能買100克，現(xiàn)在連50克都不到。不少年輕人一算賬，覺得買金不劃算，干脆直接要現(xiàn)金，連首飾都不打算買了。”

吳先生表示，金價越高，黃金的奢侈品屬性就越突出，顧客下單也就越發(fā)謹慎?？此茊喂P成交額比以前更高，但由于成交量大幅縮水，店鋪的實際凈利潤反而下降。他更懷念以前金價三四百元一克的時候，那時走量快，天天都有訂單。珠寶收藏愛好者劉女士也印證了這一現(xiàn)狀。“前幾年金價在400多元一克的時候，整體價格還能接受，碰到喜歡的款式就會入手。現(xiàn)在金價實在太高，又沒有剛需，自然就不想再買了?！?/p>

除了訂單量變少，金店的實際利潤也遠比外界想象的薄?，F(xiàn)貨黃金是金店的核心原料，門店需要先向上游料商采購原料，再加工成飾品售賣，才能賺取品牌和工藝溢價。吳先生坦言，上游料商大多不愿低價出貨，商家拿貨必須額外加價，原價根本拿不到貨源，“金價稍有波動，我們甚至還要虧本出貨?！?/p>

與此同時，珠寶行業(yè)本就是重資產(chǎn)行業(yè)，只有貨品順利售出，資金才能正常周轉(zhuǎn)。不少商家靠貸款備貨囤貨，一旦金價波動超出預(yù)期，資金周轉(zhuǎn)失靈、虧本倒閉的情況比比皆是。

眼下金價居高不下，不少消費者轉(zhuǎn)向了黃金回收和投資金條。中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年我國黃金消費量同比下降3.57%，其中黃金首飾同比下降31.61%，金條及金幣同比增長35.14%。不過，從事黃金回收超過二十年的商家李女士直言，他們的生意也不好干。“就算金價處在高位，我們收來的黃金也不敢囤貨，生怕行情跳水虧錢，基本都是當天回收當天出貨，利潤其實很薄?！?/p>

金價上漲周期中，究竟誰才是最大受益者？業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，上游金礦開采企業(yè)成為直接受益方。數(shù)據(jù)顯示，山東黃金2025年度歸母凈利潤同比增長60.57%，紫金礦業(yè)同期實現(xiàn)歸母凈利潤517.77億元，同比大增61.55%。由于礦產(chǎn)金成本相對固定，金價每上漲10%，相關(guān)企業(yè)毛利率有望提升3至5個百分點，業(yè)績增速顯著跑贏金價漲幅。

此外，采取“一口價”模式、主打設(shè)計與文化附加值的品牌，如老鋪黃金憑借古法黃金定位高端市場，2025年營收達到273億元，同比增長221%，毛利額增長193.45%；周大生等品牌通過優(yōu)化產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)，在高金價環(huán)境下毛利率實現(xiàn)連續(xù)增長。

對于個人投資者而言，雖有持有245克黃金飾品短期獲利近萬元的案例，但此類收益更多來自中長期持有，短期投機并不具備普遍性。市場人士提醒，黃金價格波動存在不確定性，個人投資仍需保持理性，謹慎入場。