15倍牛股羅博特科交出虧損財(cái)報(bào) 光伏承壓與費(fèi)用高企雙拖累(2)

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2026-03-31 16:29:07 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

在深化布局光電子與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的同時(shí)，羅博特科的期間費(fèi)用也在大幅增長，侵蝕了利潤空間。2025年公司四項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)達(dá)3.44億元，較2024年的1.95億元同比增長約75.5%。管理費(fèi)用飆升至1.10億元，銷售費(fèi)用增至9383.15萬元，研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.06億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長約八成至3377.97萬元。

羅博特科股價(jià)的暴漲并非來自傳統(tǒng)光伏業(yè)務(wù)，而是市場對其硅光耦合設(shè)備業(yè)務(wù)的極致預(yù)期?？刹灏喂饽K是光通信中實(shí)現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換的核心器件，耦合工序作為光模塊封裝的核心環(huán)節(jié)，價(jià)值量占封裝環(huán)節(jié)比重約40%。隨著AI高速發(fā)展，光模塊的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)迭代并行，800G、1.6T光模塊加速滲透，以及硅光、CPO技術(shù)的規(guī)?；涞?，光學(xué)鏈路精度要求不斷提升，耦合設(shè)備成為光模塊制程升級(jí)中最核心的受益環(huán)節(jié)。

2025年5月，羅博特科正式實(shí)現(xiàn)對ficonTEC 100%控股，通過這筆收購，公司快速切入光電子與半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域。截至年報(bào)披露日，羅博特科的光電子及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的在手訂單金額約為11.05億元。不過，熱鬧的行業(yè)敘事與在手訂單尚未轉(zhuǎn)化為公司的盈利增長。對于光電子業(yè)務(wù)的收入與利潤不及預(yù)期的原因，羅博特科解釋稱，2025年ficonTEC配合重點(diǎn)核心客戶開發(fā)了新技術(shù)應(yīng)用，使得當(dāng)年的設(shè)備交付周期變長，導(dǎo)致收入水平未達(dá)到預(yù)期；生產(chǎn)周期拉長，使得設(shè)備成本提高，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率同比有所下降。

面對訂單轉(zhuǎn)化的不確定性，市場開始出現(xiàn)分歧。從2025年末十大流通股東變化來看，資金博弈特征顯著，陸股通小幅增持7.22萬股，連續(xù)兩個(gè)季度增持，期末持股數(shù)量達(dá)96.89萬股。指數(shù)型基金整體呈現(xiàn)減持態(tài)勢，南方中證500ETF減持3.25萬股，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF減持16.57萬股。自然人股東王墨、鄭宵峰新晉十大流通股東，分別持股0.83%、0.62%。

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