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三大航2025年財(cái)報(bào)收官：誰笑了，誰哭了？國(guó)際航線成增長(zhǎng)引擎(3)

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2026-04-02 12:12:04  百家號(hào)

國(guó)內(nèi)航司紛紛加大運(yùn)力投放，尤其是在熱門國(guó)內(nèi)航線（如北京—上海、北京—廣州等），同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，價(jià)格戰(zhàn)成為常態(tài)。三大航為避免客座率下滑，不得不降低票價(jià)、增加折扣艙位投放，即便客座率提升，單位旅客收益也隨之下降。低成本航司持續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)一步擠壓傳統(tǒng)航司的定價(jià)空間，東航、國(guó)航等航司在部分中短程航線中被迫跟進(jìn)降價(jià)，導(dǎo)致客運(yùn)收益效率持續(xù)承壓。

盡管國(guó)際航線的復(fù)蘇直接帶動(dòng)了整體客座率的提升，但國(guó)際航線的收益效率顯著低于國(guó)內(nèi)航線，因此整體客運(yùn)收益水平并不可觀。

三大航的業(yè)績(jī)多被子公司拖累。國(guó)航除了參股的國(guó)泰航空、Ameco、中航財(cái)務(wù)盈利外，其他子公司和參股公司都虧損。深圳航空去年虧損12.44億元，山航集團(tuán)虧損7.8億元，澳門航空虧損6.55億元。南航的參股公司中川航虧損最大，凈虧16.44億元。東航控股參股公司的表現(xiàn)相較之下略好一些，東航江蘇虧損最大為7.91億元，中聯(lián)航虧了3.58億元，東航武漢虧損1.05億元，其余四家參股公司都盈利，包括此前經(jīng)常虧損的上海航空。

三大航經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，很大程度得益于2025年航油價(jià)格整體下降。國(guó)航航空油料成本同比減少36.79億元，匯兌凈收益達(dá)3.28億元。南航的航油成本同比減少24.63億元，東航則減少17.39億元。

然而，2026年開年中東的混亂局面以及霍爾木茲海峽的關(guān)閉，讓航油成本激增，三大航2026年的收益管理無疑因此充滿挑戰(zhàn)。

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