張雪機(jī)車的“草根”資本局怎么玩的 國資精準(zhǔn)押注背后的邏輯。最近，張雪機(jī)車奪冠的消息在朋友圈廣泛傳播。這家成立僅兩年的中國摩托車品牌，在世界超級摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）賽場上，以近4秒的優(yōu)勢擊敗本田、雅馬哈等國際品牌，創(chuàng)造了歷史。

輿論聚焦于奪冠的熱血瞬間，但更值得深思的是背后的資本邏輯。初中畢業(yè)的草根創(chuàng)業(yè)者，靠摩托車這“傳統(tǒng)生意”，在虧損和產(chǎn)品未完全驗(yàn)證的早期階段，為何能獲得國資青睞？

浙江國資的提前押注看似“神來之筆”，背后的邏輯卻遠(yuǎn)比表面看到的更深遠(yuǎn)。成立于2024年4月的張雪機(jī)車，在不到兩年的時(shí)間里完成了兩輪融資：2024年7月，高信資本投資2000萬元；2026年1月，浙創(chuàng)投領(lǐng)投9000萬元，投后估值達(dá)10.9億元。

天使輪投資方高信資本主要投資集成電路、新材料、高端制造等領(lǐng)域。張雪2024年3月從凱越汽車離職，同年7月高信資本完成投資和工商變更。今年2月，高信資本轉(zhuǎn)了一半股份給張雪，再經(jīng)過A輪稀釋，目前持股9.2%。浙創(chuàng)投大股東為浙江省國有資本運(yùn)營有限公司，通過兩只基金投資——金華浙創(chuàng)金義智控創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)出資6000萬，杭州浙創(chuàng)百舸創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)出資3000萬。

浙創(chuàng)投完成投資兩個(gè)月后，張雪機(jī)車便站上世界冠軍領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)，這筆投資堪稱“精準(zhǔn)踩點(diǎn)”。浙創(chuàng)投選擇押注張雪機(jī)車的原因在于三層遞進(jìn)的邏輯，既兼顧產(chǎn)業(yè)價(jià)值，也體現(xiàn)出國資投資的遠(yuǎn)見與格局。

從表面來看，投資邏輯清晰且直觀，核心在于賽道潛力與創(chuàng)始人實(shí)力的雙重契合。摩托車行業(yè)整體增速平緩，年增長率僅為4%-5%，但摩托車出海是細(xì)分藍(lán)海方向，電動(dòng)摩托也是藍(lán)海市場。2026年，張雪機(jī)車將投入1.35億元研發(fā)費(fèi)用，一方面擴(kuò)充燃油產(chǎn)品矩陣，另一方面籌建電動(dòng)車團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃2027年投放多款電動(dòng)車型，力爭2028年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)產(chǎn)品盈利。

創(chuàng)始人張雪修車學(xué)徒出身，沒有高學(xué)歷，卻有著制造業(yè)最稀缺的工匠精神。他對技術(shù)、產(chǎn)品有著近乎偏執(zhí)的追求，這份扎根實(shí)業(yè)的韌勁，正是打動(dòng)資本的核心要素。

市場化基金通常不投傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而摩托車作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，難以構(gòu)建“快速規(guī)?；?、高倍數(shù)退出”的資本敘事。國資創(chuàng)投則關(guān)注產(chǎn)業(yè)協(xié)同，重點(diǎn)考量產(chǎn)能落地、供應(yīng)鏈帶動(dòng)、GDP貢獻(xiàn)及就業(yè)拉動(dòng)等價(jià)值。浙創(chuàng)投此次投資正是產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯的完美實(shí)踐。

浙創(chuàng)投9000萬元投資中，6000萬元來自金華的基金。金華作為“中國汽車摩托車產(chǎn)業(yè)基地”之一，全市擁有超過1500家汽摩配產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，涵蓋關(guān)鍵環(huán)節(jié)，具備從原材料到整車的全鏈條配套能力。目前，張雪機(jī)車已建成核心零部件至整車的一體化產(chǎn)能，全國門店達(dá)245家，覆蓋32個(gè)省級行政區(qū)。公司旗下820RR+500RR車型創(chuàng)下百小時(shí)大定5543臺(tái)的銷售佳績。

投資張雪機(jī)車，本質(zhì)是為金華摩托車產(chǎn)業(yè)鏈引入“鏈主”企業(yè)，激活整個(gè)產(chǎn)業(yè)集群。2025年，金華本地一家鋁合金汽輪制造商與張雪機(jī)車啟動(dòng)項(xiàng)目合作，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

浙創(chuàng)投此次踐行了更具遠(yuǎn)見的“以投促引”理念。浙創(chuàng)投總經(jīng)理程俊華表示，浙創(chuàng)投的理念是在全球視野里找項(xiàng)目，先投進(jìn)來，再引到浙江。這種模式的核心是“引力”而非“綁繩”，依托便利出海條件，以地方產(chǎn)業(yè)資源為企業(yè)賦能，吸引企業(yè)自愿落地發(fā)展。對創(chuàng)業(yè)者而言，這種尊重企業(yè)選擇、注重產(chǎn)業(yè)賦能的國資投資更具吸引力。