特朗普講話攪動全球大宗商品市場地緣風險加劇波動(3)

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2026-04-02 15:14:28 第一財經

銅冠金源期貨進一步分析，當前地緣信號仍在反復切換，市場預期存在較大分歧，即使此次中東沖突結束，高油價持續(xù)對全球經濟長期擾動的擔憂也愈發(fā)明顯，油價難以回到之前水平。此外，供應鏈創(chuàng)傷難以短期內愈合。申銀萬國期貨判斷，從供應鏈條來看，即便霍爾木茲海峽立馬重新開放，整個供應體系的恢復也需要時間，包括油輪重新就位、航線調整、產能恢復，以及煉廠重啟等，都需要漫長的修復周期。盡管地緣沖突釋放“降溫”信號，但這很可能只是口頭緩和，雙方實質分歧仍存不確定性較大。

面對當前由地緣驅動的市場劇烈波動市況，多家機構認為全球資產定價邏輯發(fā)生偏移，并提出了新的應對策略。東吳證券在研報中提到，當前市場的漲跌節(jié)奏受海外影響巨大，尤其是特朗普講話所帶來的所謂“TACO”節(jié)奏（即沖突升級與降溫的交替）。該機構建議投資者不妨等待局勢更明朗一些，再決定進一步的投資方向。

申銀萬國期貨則從風險對沖角度建議，若未來幾周和談無實質進展或沖突意外升級，油價仍有二次沖高風險，操作上需緊盯美伊外交反饋及美軍地面部隊動向；而對于黃金，鑒于其長期上行趨勢不變，短期的大幅波動反而可能為中長期配置提供窗口。

統(tǒng)計機構普遍提示，在“未來兩三周”這個時間窗口內，黃金的波動率交易與原油的地緣溢價重構，將成為全球投資者關注的兩大核心主線，也需警惕尾部高波動風險。

華泰證券提示，風險事件中把握投資節(jié)奏至關重要。報告指出，根據CFTC持倉數(shù)據，資產管理機構的凈多頭頭寸已從1月13日的13.4萬張下降32%至3月24日的9.1萬張，為近一年低點，邊際拋壓或接近釋放尾聲。報告進一步提示稱，在海峽重開、石油美元循環(huán)恢復之前，投資者仍需警惕類似1974年中期的流動性擠兌風險。

東方匯理資產管理投資研究院亞洲高級投資策略師姚遠建議，投資者應區(qū)分短周期交易與長周期配置。短期來看，地緣沖突演變難以預判，若超配風險資產，需降低敞口、提升現(xiàn)金，并通過能源、大宗及衍生品對沖。長期配置層面，姚遠建議以黃金和實物資產抵御地緣結構性風險，增配歐洲與新興市場對沖美國退潮影響，同時多元布局AI與能源轉型賽道。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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