3月，A股市場在美伊沖突與外圍情緒波動(dòng)的影響下遭遇劇烈回調(diào)，滬指一度從月初的4197點(diǎn)高位下探至3794點(diǎn)，全月累計(jì)跌幅接近6%。盡管4月初迎來短暫開門紅，但隨后地緣沖突反復(fù)，滬指再度失守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

市場恐慌情緒蔓延、北向資金創(chuàng)紀(jì)錄流出的同時(shí)，一股來自中國散戶的“逆流”悄然涌動(dòng)，成為這個(gè)震蕩月份中最不容忽視的市場力量。數(shù)據(jù)顯示，小單資金在過去一個(gè)月累計(jì)凈流入高達(dá)1.25萬億元，且在每個(gè)交易日均為正值，市場跌得越深，散戶買入越猛。3月全月新開A股賬戶達(dá)460萬戶，同比激增50%，環(huán)比大增82%，打破了“開戶數(shù)與賺錢效應(yīng)正相關(guān)”的規(guī)律。券商一線業(yè)務(wù)人員反饋，大量客戶明確表示“回調(diào)就是上車機(jī)會(huì)”。

長期以來，散戶群體被貼上了“追漲殺跌”“情緒化交易”“缺乏理性”等標(biāo)簽。然而，近兩年來的多次市場波動(dòng)中，散戶的表現(xiàn)正在悄然改變。從2024年以來的幾次大幅震蕩來看，散戶的逆勢操作能力明顯提升。無論是去年4月的關(guān)稅沖擊，還是今年3月的地緣政治擾動(dòng)，散戶都沒有成為恐慌的放大器，反而在關(guān)鍵時(shí)刻扮演了“穩(wěn)定器”的角色。

3月的A股堪稱一場情緒的過山車。受美伊沖突升級(jí)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢影響，全球資本市場避險(xiǎn)情緒急劇升溫。A股市場在3月中旬一度出現(xiàn)極端“情緒踩踏”，3月23日單日近5200只個(gè)股下跌，北向資金創(chuàng)下歷史單日最大凈流出紀(jì)錄。全月來看，深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別跌超7%和8%，科創(chuàng)50、北證50等小盤成長指數(shù)跌幅更是超過10%。

機(jī)構(gòu)資金紛紛撤退、市場一片悲觀之際，散戶資金卻選擇了截然不同的方向。根據(jù)3月1日至4月3日的資金流向數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，小單資金在此期間累計(jì)凈流入高達(dá)1.25萬億元。小單主要用于衡量普通散戶的交易行為與市場情緒，這類單子數(shù)量多、分布散，基本對(duì)應(yīng)個(gè)人投資者的日常買賣。通過小單凈流入或凈流出，可以直觀判斷散戶整體是在追高買入，還是恐慌拋售離場，常被視作市場情緒的“溫度計(jì)”。

與之形成對(duì)比的是，代表機(jī)構(gòu)行為的大單與超大單資金則分別凈流出7424.32億元和6126.76億元，很多機(jī)構(gòu)有控制倉位以應(yīng)對(duì)市場調(diào)整的需求，賣出無可厚非，但也展現(xiàn)了一般投資者的投資定力。中單資金為凈流入，規(guī)模為830.36億元。

更值得注意的是，散戶資金的流入節(jié)奏具有“逆勢”特征。從每日資金流向來看，3月以來的每一個(gè)交易日，小單凈買入均為正值。市場越是下跌，小單凈買入額反而越高；而當(dāng)市場出現(xiàn)短暫反彈時(shí)，小單凈買入額反而有所收斂。這種“越跌越買”的行為模式，與傳統(tǒng)認(rèn)知中散戶“追漲殺跌”的刻板印象形成強(qiáng)烈反差。

新增投資者數(shù)據(jù)同樣印證了散戶入場熱情的升溫。根據(jù)最新開戶數(shù)據(jù)，2026年3月，A股市場全月新開賬戶數(shù)達(dá)到460.14萬戶，其中個(gè)人投資者開戶數(shù)為458.82萬戶。這一數(shù)字不僅較今年2月的252.30萬戶環(huán)比大幅增長82%，更相比去年3月的307萬戶同比增長了50%。從歷史規(guī)律來看，A股新開戶數(shù)的變化通常與市場賺錢效應(yīng)高度正相關(guān)。行情上漲點(diǎn)燃開戶熱情，賺錢效應(yīng)消退后開戶數(shù)同步回落。然而3月的市場整體處于調(diào)整通道，投資者情緒反復(fù)波動(dòng)，新開戶數(shù)卻逆勢高增，這在近年來的A股市場中實(shí)屬罕見。

不僅是普通股票賬戶，融資融券賬戶的新開數(shù)據(jù)同樣釋放出積極信號(hào)。最新的兩融開戶數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，全市場融資融券賬戶新開19.05萬戶，較去年同期的14.45萬戶同比增長32%，較今年2月的11.67萬戶環(huán)比增長63%。這一增幅明顯高于普通賬戶的環(huán)比增速，說明不僅普通散戶在入場，具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力和交易經(jīng)驗(yàn)的兩融投資者也在積極布局。

數(shù)據(jù)背后是實(shí)實(shí)在在的投資者行為變化。財(cái)聯(lián)社記者近日從多家券商的業(yè)務(wù)人員處了解到，3月以來，入金、調(diào)倉、加倉的個(gè)人投資者明顯增多。不少客戶直接表示之前市場漲得太快不敢追，現(xiàn)在回調(diào)了反而覺得是機(jī)會(huì)。尤其是3月中旬市場快速下跌的那幾天，散戶沒有甩賣，而是在加倉。這種“回調(diào)即機(jī)會(huì)”的心態(tài)，在3月的小單資金流向中得到了充分驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，3月23日市場出現(xiàn)近5200股下跌的極端行情當(dāng)天，小單凈買入額反而創(chuàng)下階段高點(diǎn)。散戶沒有選擇在恐慌中割肉，而是在別人恐懼時(shí)貪婪。

事實(shí)上，這種逆勢入場的現(xiàn)象并非首次出現(xiàn)。去年4月特朗普關(guān)稅政策沖擊期間，A股市場同樣遭遇外部沖擊引發(fā)的快速下跌，市場一度陷入恐慌。但大量散戶并未選擇拋售離場，反而在低位積極買入，成為穩(wěn)定市場的重要力量。如今，時(shí)隔近一年，類似的場景再度上演。不同的是，這一次的市場環(huán)境更為復(fù)雜。地緣政治沖突、全球流動(dòng)性收緊預(yù)期、避險(xiǎn)情緒多重因素交織，A股面臨的不確定性甚至高于去年4月。然而，散戶的投資行為卻展現(xiàn)出更強(qiáng)的定力和成熟度。這背后是投資者教育、信息獲取渠道、交易工具等多方面的共同進(jìn)步。越來越多的散戶開始接受長期投資、價(jià)值投資的理念，學(xué)會(huì)利用市場情緒的反向指標(biāo)進(jìn)行布局。不少投資者也通過ETF、定投等方式分散風(fēng)險(xiǎn)，不再盲目追熱點(diǎn)、賭個(gè)股。