網(wǎng)紅牙膏參半3年燒26億營(yíng)銷 六成收入打廣告。近年來(lái)，通過(guò)短視頻和社交平臺(tái)，很多人可能都見(jiàn)過(guò)“參半”的牙膏或漱口水。這個(gè)2018年成立的品牌，在傳統(tǒng)口腔護(hù)理市場(chǎng)中迅速崛起。近日，“參半”母公司小闊科技向港交所遞交招股書，擬沖刺港股主板IPO。

根據(jù)招股書，2023年至2025年，小闊科技的收入分別為10.96億元、13.69億元和24.99億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為51.0%，遠(yuǎn)高于同行。其營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于牙膏、牙刷等基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品的銷售增加。到2025年，這些產(chǎn)品多賣出了11.3億元，其中牙膏和牙刷貢獻(xiàn)了10.57億元。此外，包括漱口水、口腔噴霧、牙線在內(nèi)的專業(yè)及美容口腔護(hù)理板塊，以及新成立的頭發(fā)及身體護(hù)理品牌“小箭頭”，也分別貢獻(xiàn)了一部分收入。

小闊科技之所以能實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，與其不斷拓展產(chǎn)品和線下渠道有關(guān)。與傳統(tǒng)企業(yè)不同，小闊科技采用高頻迭代策略，推出更多細(xì)分需求的產(chǎn)品。早期以線上為主的小闊科技從2021年3月開(kāi)始向線下拓展。過(guò)去三年，其線下渠道營(yíng)收占比逐年提升，從5.5%增長(zhǎng)到19.7%。

由于產(chǎn)品生產(chǎn)主要委托第三方，小闊科技的毛利率較高，2023年至2025年分別為72.1%、69.8%、71.9%。然而，高毛利并不意味著高凈利。報(bào)告期內(nèi)，小闊科技經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)率只有4.9%、4.8%、6.2%。這主要是因?yàn)榫揞~營(yíng)銷費(fèi)用吞噬了大量利潤(rùn)。過(guò)去三年，小闊科技的銷售及分銷開(kāi)支分別為6.85億元、8.35億元、15.34億元，占總收入的比例超過(guò)60%。

小闊科技背后是一個(gè)小鎮(zhèn)青年白手起家的故事。創(chuàng)始人尹闊今年37歲，高中畢業(yè)后曾在東莞打工，后來(lái)創(chuàng)業(yè)做智能硬件項(xiàng)目。2018年，他注冊(cè)了“參半”商標(biāo)，進(jìn)入牙膏賽道。起初，小闊科技嘗試高端牙膏市場(chǎng)但未成功，于是轉(zhuǎn)向更小眾的漱口水市場(chǎng)。2020年10月，憑借一款益生菌漱口水，參半在80天內(nèi)銷售額突破1億元。此后，尹闊帶著更成熟的方法論重新回到牙膏領(lǐng)域，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和內(nèi)容營(yíng)銷，并將牙膏定價(jià)在9.9元到49.9元區(qū)間。

小闊科技的投資人名單中包括梅花創(chuàng)投、清流資本、華興資本、字節(jié)跳動(dòng)等。通過(guò)融資，小闊科技獲得了充足的資本支持，但也背負(fù)了沉重的財(cái)務(wù)壓力。招股書中提到，小闊科技發(fā)行了附有贖回權(quán)的可贖回優(yōu)先股。如果投資日期起60個(gè)月內(nèi)未能完成合資格公開(kāi)發(fā)售，持有人可以要求行使贖回權(quán)。截至2025年底，贖回負(fù)債合計(jì)達(dá)到5.819億元，而公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有2.23億元。因此，上市成了小闊科技的重要選擇。網(wǎng)紅牙膏參半3年燒26億營(yíng)銷 六成收入打廣告。