券商：油價脈沖帶動PPI轉(zhuǎn)正工業(yè)周期修復(fù)信號顯現(xiàn)

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2026-04-10 20:44:22 界面新聞

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）在連續(xù)下降41個月后終于迎來上漲。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份PPI同比上漲0.5%，增速較上月加快1.4個百分點，這是自2022年10月以來的首次增長；環(huán)比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，創(chuàng)48個月以來最大漲幅。

分析人士指出，油價上漲是3月PPI同比由負轉(zhuǎn)正的直接觸發(fā)因素，而國內(nèi)部分行業(yè)供需關(guān)系的持續(xù)改善則為PPI的趨勢性修復(fù)提供了結(jié)構(gòu)性支撐。國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格上漲或降幅收窄。3月份，石油和天然氣開采業(yè)價格同比由上月下降12.9%轉(zhuǎn)為上漲5.2%；石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格分別下降4.5%和0.3%，降幅比上月分別收窄7.5個和3.4個百分點。

市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，光伏設(shè)備及元器件制造、鋰離子電池制造價格同比分別上漲5.2%和2.5%?！叭斯ぶ悄?”加快拓展、算力需求快速增長，光纖制造價格上漲76.1%，外存儲設(shè)備及部件價格上漲21.1%，電子專用材料制造價格上漲18.7%。

東北證券策略團隊負責(zé)人張超越表示，3月PPI的躍升雖然受到地緣政治事件催化，但PPI同比連續(xù)多個月的修復(fù)以及環(huán)比連續(xù)6個月的上漲，釋放出“工業(yè)周期修復(fù)”的強烈信號。PPI同比由負轉(zhuǎn)正往往伴隨著工業(yè)企業(yè)收入的顯著改善，這對A股中的順周期板塊是利好信號。全球工業(yè)周期沖頂與通脹回歸將是未來資本市場交易的重要線索，可以關(guān)注工業(yè)金屬漲價帶來的投資機會。對于政策端來說，這也意味著中國央行降息的迫切性進一步下降，政策大概率進入“觀察期”，政策思路預(yù)計強調(diào)結(jié)構(gòu)性工具而非總量寬松。

北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授蘇劍表示，受中東戰(zhàn)爭影響，能源、化工價格上漲，對3月PPI增速產(chǎn)生一定拉升作用，但反內(nèi)卷政策效應(yīng)繼續(xù)釋放，國內(nèi)供需矛盾得以緩解，是推動PPI增速持續(xù)上行的根本因素。盡管當前全球焦點集中于能源價格，但更值得關(guān)注的是計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格已經(jīng)連續(xù)3個月較大幅度地環(huán)比上漲。今年前3個月，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格分別環(huán)比上漲0.5%、0.6%、0.7%，表現(xiàn)出行業(yè)需求相對旺盛。

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