券商：油價脈沖帶動PPI轉正工業(yè)周期修復信號顯現(2)

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2026-04-10 20:44:22 界面新聞

結合1-2月外貿、工業(yè)企業(yè)數據高技術產業(yè)工業(yè)增加值、企業(yè)利潤、出口額增速均呈相對高速增長，間接反映出當前中國高技術產業(yè)發(fā)展相對較快，產業(yè)結構加速變化，高質量發(fā)展持續(xù)推進。

居民端方面，通脹呈現溫和回升的運行特征。3月CPI同比漲幅較上月回落0.3個百分點，主要是春節(jié)長假后消費需求季節(jié)性回落，但和前兩個月平均相比，增速加快了0.2個百分點?？鄢称泛陀蛢r的核心CPI同比上漲1.1%，較上月下降0.7個百分點。

廣開首席產業(yè)研究院首席金融研究員王運金表示，CPI表現符合物價運行的季節(jié)性特征，同時也反映出消費復蘇的內生動力在逐步釋放。當前，國內既未出現通脹過快上漲的情形，也未呈現通縮風險，符合宏觀經濟平穩(wěn)復蘇的預期。分項來看，工業(yè)消費品是CPI同比上漲的主要拉動項，同比上漲2.2%。其中，能源類產品表現突出，汽油價格由降轉漲，上漲3.8%，影響CPI同比上漲約0.11個百分點。貴金屬及耐用消費品呈現結構性變化，黃金飾品價格同比上漲65.8%，漲幅回落10.8個百分點；家用器具和服裝價格分別上漲2.4%和1.7%，漲幅均有回落。服務價格受節(jié)后需求回落影響明顯，同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.8個百分點，影響CPI同比上漲約0.36個百分點。

往后看，分析師認為，物價運行將與國際復雜形勢和國內經濟復蘇節(jié)奏深度適配，預計PPI將繼續(xù)穩(wěn)步回升，CPI則保持溫和水平。蘇劍表示，盡管中東戰(zhàn)爭走向還不確定，但近期多維度數據反映出，中國高技術產業(yè)的快速發(fā)展及其對經濟的帶動趨勢是確定的。隨著反內卷政策效應的持續(xù)釋放，疊加低基數效應，未來PPI增速的上行是可持續(xù)的。

王運金也表示，PPI后續(xù)回升態(tài)勢具備較強持續(xù)性，核心支撐來自三個方面：一是中東地緣沖突持續(xù)反復，未出現明顯緩和跡象，原油、有色金屬等核心大宗商品價格震蕩上行的傳導效應將持續(xù)釋放，支撐上游原材料行業(yè)價格保持堅挺；二是國內復工復產進程持續(xù)推進，下游制造業(yè)、建筑業(yè)需求將逐步進入旺季，帶動中游行業(yè)用能、用鋼需求回升，進一步推動產業(yè)鏈價格傳導，助力PPI同比漲幅進一步擴大；三是數字經濟、綠色轉型等新動能領域的快速發(fā)展，將持續(xù)為PPI結構性改善提供支撐，推動工業(yè)經濟向高質量發(fā)展轉型。他還表示，隨著穩(wěn)消費政策持續(xù)落地，居民就業(yè)與收入水平穩(wěn)步改善，消費信心將逐步修復，可選消費需求有望持續(xù)釋放，推動核心CPI逐步向1.5%的合理水平靠攏。

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(責任編輯：0764)

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