國際金銀急跌市場情緒從狂熱到冷靜(2)

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2026-04-13 13:09:13 新浪財(cái)經(jīng)

白銀主要是由于跌幅太大，呈現(xiàn)出“越跌越?jīng)]人買”的負(fù)反饋循環(huán)。持續(xù)的下跌不僅消耗了投資者的賬面財(cái)富，更嚴(yán)重打擊了市場信心，使得白銀從曾經(jīng)的“淘金熱替代品”變成了無人問津的“燙手山芋”。即使價(jià)格有所反彈，消費(fèi)者也擔(dān)心這只是“回光返照”后再次下跌，觀望情緒極其濃厚。

要理解黃金銷量為何在近期出現(xiàn)明顯下滑，不能僅僅盯著價(jià)格數(shù)字的漲跌。真正驅(qū)動(dòng)金價(jià)走出這般劇烈起伏行情的是深層次的宏觀力量。近來國際動(dòng)蕩不斷加劇，全球能源市場尤其是石油價(jià)格劇烈波動(dòng)。原油供應(yīng)不穩(wěn)定推高了國際油價(jià)，進(jìn)而影響社會生活的各個(gè)環(huán)節(jié)，推高生產(chǎn)與運(yùn)輸?shù)某杀荆邔ξ磥碚w物價(jià)水平的預(yù)期。美聯(lián)儲在制定貨幣政策時(shí)變得更加謹(jǐn)慎，持續(xù)的通脹壓力意味著它不能輕易下調(diào)利率來刺激經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榻迪⒖赡苓M(jìn)一步助長物價(jià)上漲。利率缺乏下降的空間，甚至存在上升的可能，吸引資金流向美國國債等生息資產(chǎn)，推高債券收益率，支撐美元匯率。此外，石油貿(mào)易主要以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，油價(jià)飆升導(dǎo)致全球各國需要準(zhǔn)備更多美元去購買等量的石油，支撐美元匯率。這一切最終導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)，黃金作為一種投資品的吸引力自然下降。

美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的根本性轉(zhuǎn)向也是決定金價(jià)走勢的深層原因。2026年1月黃金價(jià)格的大漲，核心驅(qū)動(dòng)力之一是市場對美聯(lián)儲年內(nèi)啟動(dòng)2至3次降息的強(qiáng)烈預(yù)期。然而，進(jìn)入3月后，這一邏輯被徹底顛覆。油價(jià)飆升帶來的通脹壓力讓美聯(lián)儲的貨幣政策取向發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。3月19日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率維持在3.50%-3.75%不變，澆滅了此前關(guān)于年內(nèi)降息的熱切期望。降息預(yù)期的退潮，加上強(qiáng)勢美元的背景，共同對金價(jià)形成了雙重壓制。

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