自2025年10月以來，港股市場進入震蕩回調(diào)模式，中東地緣沖突加劇了市場波動。以恒生科技指數(shù)為例，截至2026年3月31日，該指數(shù)從去年10月1日以來累計下跌28.08%。作為連接內(nèi)地與全球資金的重要金融市場，港股走勢備受投資者關(guān)注，尤其是港股科技板塊。

港股科技板塊在經(jīng)歷深度調(diào)整后，是否迎來布局窗口？景順長城ETF與創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理金璜表示，港股市場正成為增量市場，多重支撐或?qū)⑼苿痈酃煽萍夹星檎归_。當前港股科技板塊估值處于歷史低位，南向資金正通過ETF逐步流入，他對港股科技后市持積極態(tài)度。

回顧去年四季度以來的港股科技回調(diào)，金璜認為主要是三重因素共振的結(jié)果。港股科技到達階段性高點后，資金浮盈豐厚，落袋為安訴求顯著。美聯(lián)儲降息預期反復，甚至一度出現(xiàn)加息概率，疊加地緣沖突推升美債利率，壓制成長股估值。此外，資金對互聯(lián)網(wǎng)大廠擴大資本開支帶來的盈利不確定性存在擔憂，這也加劇了板塊的調(diào)整幅度。

展望后市，金璜指出，港股市場正從存量市場變?yōu)樵隽渴袌?，主要體現(xiàn)在南向資金加速流入上。2025年南向資金年內(nèi)凈流入1.3萬億元，創(chuàng)下歷史新高?？萍及鍓K自2025年10月調(diào)整以來，南下資金持續(xù)加倉，從2025年11月至2026年3月，南下資金凈流入港股科技行業(yè)422.6億元。持續(xù)流入的南下資金和看好中國科技成長的外國主權(quán)基金正對港股市場形成強有力的承接，有望助力2026年港股行情展開。

在細分領(lǐng)域?qū)用?，金璜從互?lián)網(wǎng)、半導體、創(chuàng)新藥三個方向闡述了港股科技的積極變化。港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭積極擁抱人工智能，資本開支高增，企業(yè)級SaaS和國產(chǎn)大模型商業(yè)化有望進入爆發(fā)期。某互聯(lián)網(wǎng)大廠2025年資本開支792億元，研發(fā)投入857.5億元，均創(chuàng)歷史新高。AI正驅(qū)動半導體景氣度持續(xù)向上，算力需求高增，供給緊缺，或?qū)⒓铀侔雽w國產(chǎn)化。中國創(chuàng)新藥板塊BD交易額持續(xù)超預期，2025年中國創(chuàng)新藥BD交易規(guī)模達1357億美元，較2024年增長159%。今年一季度中國創(chuàng)新藥BD交易規(guī)模突破600億美元大關(guān)。

從估值角度看，當前港股科技指數(shù)正處于歷史低位區(qū)間，在全球資產(chǎn)中性價比凸顯。以中證港股通科技指數(shù)為例，截至2026年3月末，該指數(shù)市盈率約為24.9倍，處于過去5年28%左右的歷史分位。相比美股互聯(lián)網(wǎng)龍頭20-35倍的市盈率，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭僅在10-25倍之間。市場資金從2024年初開始對港股的持倉中樞不斷上移，近期受到海外流動性沖擊影響，投資港股的資金短期有所撤出，風險偏好有所下降。但從中期來看，若海外局勢趨穩(wěn)，港股板塊的全球配置性價比將顯著凸顯，當前或為較好的布局時點。

對于普通投資者而言，借助指數(shù)工具可以一鍵布局相關(guān)資產(chǎn)。以港股科技ETF景順（513980）為例，該產(chǎn)品跟蹤的是中證港股通科技指數(shù)，選取50只市值較大、研發(fā)投入高、營收增速好的科技龍頭公司。與恒生科技、國證港股通科技等指數(shù)相比，中證港股通科技指數(shù)不僅保留了對電子、計算機等成熟科技賽道的深度覆蓋，還覆蓋了一定新興行業(yè)權(quán)重，包括AI、新能源車、生物科技等新興賽道，使得該指數(shù)在歷史表現(xiàn)上更具彈性。自2025年初以來至2026年一季度末，中證港股通科技指數(shù)漲幅達19.99%，領(lǐng)先同期恒生科技（4.07%）、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技（4.79%）、中證香港科技（8.28%）等指數(shù)的表現(xiàn)。

盡管全球經(jīng)濟仍面臨地緣政治、貿(mào)易摩擦等多重挑戰(zhàn)，但隨著中國企業(yè)的全球競爭力持續(xù)提升、AI等新興產(chǎn)業(yè)的加速滲透，處于估值低位的港股科技板塊，后續(xù)走勢仍值得期待。