在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)刻，各地政府投資基金面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。最近，廣州宣布組建200億元人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，浙創(chuàng)投A輪領(lǐng)投張雪機(jī)車9000萬(wàn)元等信息引發(fā)關(guān)注，這促使人們思考地方政府與國(guó)有風(fēng)投機(jī)構(gòu)如何通過投資促進(jìn)發(fā)展。

今年初，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、科技部、工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》，同時(shí)國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《政府投資基金投向評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，形成全鏈條政策規(guī)范。這是國(guó)家首次系統(tǒng)性地對(duì)政府投資基金的布局和投向進(jìn)行規(guī)范，旨在解決基金與地方資源稟賦不匹配、定位不清、投向同質(zhì)化等問題，推動(dòng)基金從“招商工具”回歸“產(chǎn)業(yè)資本”本質(zhì)，并從“地方本位”導(dǎo)向走向“統(tǒng)一市場(chǎng)”布局。

張雪機(jī)車的成功案例引發(fā)了媒體深入挖掘，復(fù)盤了浙創(chuàng)投從發(fā)現(xiàn)到?jīng)Q策再到投后的全過程，以探討國(guó)資背景的投資基金如何有效支持產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展。復(fù)盤中可以清晰看到幾對(duì)關(guān)系的處理：全局和局部的關(guān)系、長(zhǎng)期和短期的關(guān)系以及感性和理性的關(guān)系。

過去，國(guó)資多傾向于投資本地企業(yè)，導(dǎo)致無(wú)法從產(chǎn)業(yè)全局考量，出現(xiàn)重復(fù)投資和資金浪費(fèi)問題。如今，站在建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的高度，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同角度來(lái)投資企業(yè)，能更好地實(shí)現(xiàn)資金在產(chǎn)業(yè)鏈條中的卡位。例如，浙江國(guó)資跑到重慶投資湖南人的項(xiàng)目，魯信創(chuàng)投投資藍(lán)箭航天，都是這種邏輯的體現(xiàn)。

浙創(chuàng)投認(rèn)為，如果張雪機(jī)車能帶動(dòng)浙江汽摩配產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，形成高端摩托車產(chǎn)業(yè)集群，這筆投資的回報(bào)將遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)數(shù)字。區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)從“政策內(nèi)卷”升級(jí)為“產(chǎn)業(yè)比拼”，投資成為“先鋒部隊(duì)”。將投資嵌入國(guó)家整體科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程中，處理好全局和局部關(guān)系，算好大賬和小賬，“先鋒部隊(duì)”的作用才能充分發(fā)揮。

從短期來(lái)看，張雪機(jī)車所在的摩托車行業(yè)增長(zhǎng)慢、投資壓力大，但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)擁有頂尖的制造業(yè)水平和供應(yīng)鏈管理能力，中國(guó)制造加速出海的趨勢(shì)明顯。研發(fā)投入導(dǎo)致虧損也是邁向高端制造的必經(jīng)之路。2026年政府工作報(bào)告明確提出，“政府投資基金要帶頭做耐心資本”。只有資本的計(jì)時(shí)器與創(chuàng)新的生長(zhǎng)周期互相匹配，成長(zhǎng)進(jìn)步才有足夠空間。

有些細(xì)節(jié)令人印象深刻。浙創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)第一次見到張雪時(shí)，他對(duì)工作充滿熱情，盡管最初抱有疑慮，但最終認(rèn)識(shí)到他的風(fēng)格適合高競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)。公司發(fā)不出工資時(shí)，張雪四處籌措700萬(wàn)元確保員工工資發(fā)放，這種擔(dān)當(dāng)也成為投資考量的重要因素。浙創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)不僅考慮專業(yè)數(shù)據(jù)，還將情感、責(zé)任感、價(jià)值觀等非物質(zhì)要素納入價(jià)值核算體系，通過四個(gè)月面對(duì)面接觸創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行投資判斷，體現(xiàn)了人文經(jīng)濟(jì)學(xué)在投資領(lǐng)域的應(yīng)用。

投資重在押注于“人”，重視人文價(jià)值的同時(shí)，錨定人的需求，解決生產(chǎn)生活中的實(shí)際問題。如硅基仿生與背后資本經(jīng)過十年努力，推出國(guó)產(chǎn)動(dòng)態(tài)血糖儀，正是為了幫助千萬(wàn)患者告別扎針之痛，并在中國(guó)建立起自主可控的核心技術(shù)能力。

回到最初的問題，是什么讓人敢于下注？答案在于產(chǎn)業(yè)協(xié)同、長(zhǎng)期主義和以人為本。各地政府投資基金規(guī)模和成熟度各異，但處理好這些關(guān)系的要求是一致的，更聚焦、更專業(yè)、更市場(chǎng)化的運(yùn)作方法論也是一致的。面對(duì)各種新情況新問題，各地政府投資基金需要給出自己的解法和打法。