1.3萬億特別國債發(fā)行計(jì)劃公布在即，超長債行情回調(diào)，或?yàn)榻槿霗C(jī)會把握調(diào)整機(jī)會

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2026-04-16 14:15:06 財聯(lián)社

上午，統(tǒng)計(jì)局公布了一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)合此前公布的出口、社融數(shù)據(jù)來看，并未超出市場預(yù)期。近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的超長期國債小幅調(diào)整，在其他期限翻紅的情況下，30年國債收益率上行了0.1BP。

今日將發(fā)布2026年特別國債發(fā)行計(jì)劃，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，特別國債計(jì)劃的出臺可能會對超長債行情有所擾動，但調(diào)整即是買入機(jī)會。

數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.0%，比上年四季度加快0.5個百分點(diǎn)。3月消費(fèi)品零售總額同比增1.7%，預(yù)期增2.5%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.7%，預(yù)期增5.4%；1-3月固定資產(chǎn)投資同比增1.7%，1-2月增1.8%。

數(shù)據(jù)公布后，債市整體偏強(qiáng)，而近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的30年期國債有所調(diào)整。上午，30年國債活躍券收益率上行約0.1BP至2.2780%。

財通證券固收首席隋修平認(rèn)為，本輪超長債已經(jīng)下行超10bp，市場又有止盈盤出現(xiàn)，每到這一階段，需要多考慮宏觀邏輯。先前公布的3月出口讀數(shù)沒有持續(xù)超出市場預(yù)期，在一定程度上平抑了外需超強(qiáng)支撐的擔(dān)心。而且市場是在定價未來，信貸層面看總需求韌性也不強(qiáng)。

前日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月我國新增金融機(jī)構(gòu)口徑貸款29900億元，低于市場預(yù)期值32460億元，同比少增6500億元。

國盛證券固收首席楊業(yè)偉認(rèn)為，30年國債收益率對經(jīng)濟(jì)基本面的變化反應(yīng)更敏感，基本面走強(qiáng)往往會帶動30-10 年國債利差走闊，歷史上超長債利差與GDP增速走勢也較為一致。但近期經(jīng)濟(jì)基本面無明顯改善，出口、社融存量同比、M2等指標(biāo)均低于市場預(yù)期。

在微觀層面上，申萬宏源固收首席黃衛(wèi)平認(rèn)為，超長債補(bǔ)漲的邏輯本質(zhì)上是看“資金與負(fù)債流”做債。從資金利率來看，近期央行雖然連續(xù)出現(xiàn)“地量”逆回購操作，但資金價格整體仍維持在較低水平。從負(fù)債流來看，近期負(fù)債端資金持續(xù)流入債券市場，增量資金入場意愿較強(qiáng)。

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