緊張的并不只有GPU。據(jù)報(bào)道，2026年3月下旬，英特爾與AMD相繼通知客戶上調(diào)處理器價(jià)格。過去幾個(gè)月，CPU作為AI服務(wù)器調(diào)度與推理核心被云廠商大量采購(gòu)，兩大巨頭2026年服務(wù)器CPU產(chǎn)能目前已基本售罄。頭部互聯(lián)網(wǎng)公司正在大幅加碼資本支出。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊資本支出在2024年迅速增加到768億元，同比增長(zhǎng)221%，2025年進(jìn)一步增至792億元；阿里巴巴資本支出從2023年244億元增長(zhǎng)至2025年的1039億元，突破千億。據(jù)媒體公開報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)2026年資本支出計(jì)劃約1600億元，約一半投向AI芯片和數(shù)據(jù)中心。

算力緊張的另一個(gè)側(cè)面是中國(guó)AI芯片市場(chǎng)格局正在發(fā)生深刻變化。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)市場(chǎng)AI加速卡總出貨量約為400萬(wàn)張。英偉達(dá)出貨約220萬(wàn)張，市場(chǎng)份額55%；AMD出貨約16萬(wàn)張，市場(chǎng)份額4%。中國(guó)本土廠商合計(jì)出貨約165萬(wàn)張，市場(chǎng)份額約41%。在中國(guó)廠商陣營(yíng)中，華為處于領(lǐng)先地位。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年華為出貨約81.2萬(wàn)顆AI芯片，約占整體市場(chǎng)20%，接近國(guó)內(nèi)供應(yīng)商總出貨的一半。阿里巴巴旗下平頭哥以約26.5萬(wàn)顆居次，市場(chǎng)份額約7%。百度昆侖芯與寒武紀(jì)各約11.6萬(wàn)顆，并列第三。

中信證券指出，Agent和多模態(tài)等應(yīng)用爆發(fā)驅(qū)動(dòng)Token調(diào)用量井噴，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)算力荒，國(guó)產(chǎn)大模型在推理端積極適配為國(guó)產(chǎn)算力廠商帶來(lái)加速放量機(jī)遇，預(yù)計(jì)2026年國(guó)產(chǎn)算力芯片出貨量至少實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，將為算力設(shè)計(jì)公司、先進(jìn)制程、先進(jìn)封裝、先進(jìn)存儲(chǔ)以及配套產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。本土廠商的崛起，正在逐步改變中國(guó)AI芯片市場(chǎng)的供給格局，為緩解算力缺口提供了新的可能。

Token經(jīng)濟(jì)的最后一塊拼圖是商業(yè)模式。當(dāng)Token消耗量從萬(wàn)億級(jí)邁向百萬(wàn)億級(jí)，如何定價(jià)、如何收費(fèi)，直接關(guān)系到產(chǎn)業(yè)的商業(yè)閉環(huán)能否跑通?；仡櫺袠I(yè)發(fā)展，2024年下半年至2025年初，中國(guó)大模型市場(chǎng)深陷價(jià)格戰(zhàn)，字節(jié)豆包報(bào)價(jià)低至0.0008元/千Tokens，智譜自己也曾將GLM-4-Plus大幅降價(jià)。但這一格局在2026年正在發(fā)生根本性變化。智譜成為國(guó)產(chǎn)頭部模型廠商中首個(gè)在推出新模型的同時(shí)，執(zhí)行實(shí)質(zhì)性提價(jià)的公司。2月發(fā)布GLM-5時(shí)，CodingPlan套餐價(jià)格上調(diào)30%起，3月發(fā)布GLM-5-Turbo時(shí)再漲20%，相對(duì)GLM-4.7累計(jì)漲幅達(dá)83%。