白酒龍頭貴州茅臺(tái)于4月16日晚公布了2025年的成績(jī)單：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1720.5億元，同比略有下滑。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，考慮到2025年國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整期，價(jià)格波動(dòng)、動(dòng)銷承壓，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，其市場(chǎng)化改革也在提速。

財(cái)報(bào)顯示，2025年茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入1720.5億元，同比減少1.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)823.2億元，同比減少4.5%。前三季度茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)6.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.3%，但第四季度業(yè)績(jī)有所下滑。這與2026年春節(jié)較晚導(dǎo)致的春節(jié)錯(cuò)位因素以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響有關(guān)。4月17日，茅臺(tái)股價(jià)大幅低開(kāi)，截至發(fā)稿時(shí)股價(jià)為1408元，下跌3.75%。

白酒獨(dú)立評(píng)論員肖竹青表示，當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)酒水消費(fèi)意向尚待恢復(fù)，貴州茅臺(tái)酒的消費(fèi)場(chǎng)景也受到一定影響。2025年對(duì)白酒行業(yè)而言是艱難的一年。行業(yè)整體承壓，規(guī)模以上白酒酒企產(chǎn)量同比下降12.1%，連續(xù)第九年下滑。20家A股白酒上市公司營(yíng)收合計(jì)同比下降5.9%，凈利潤(rùn)同比下降6.9%，行業(yè)下行壓力顯著。

從收入結(jié)構(gòu)看，2025年貴州茅臺(tái)的核心產(chǎn)品茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)收入1465億元，同比增長(zhǎng)0.4%，占比超過(guò)85%；系列酒實(shí)現(xiàn)收入222.7億元，同比減少9.8%。肖竹青認(rèn)為，茅臺(tái)酒和系列酒銷量分別增長(zhǎng)0.7%和3.9%，反映出產(chǎn)品動(dòng)銷良好，基本盤并未受到影響，體現(xiàn)了管理層不“唯指標(biāo)論”的管理思路。

2025年10月25日，茅臺(tái)集團(tuán)宣布人事調(diào)整，陳華接替張德芹出任茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)。上任后，陳華將“以消費(fèi)者為中心、推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型”確立為茅臺(tái)酒2026年市場(chǎng)營(yíng)銷工作的首要任務(wù)，并啟動(dòng)了一系列改革。根據(jù)新政，茅臺(tái)推動(dòng)產(chǎn)品體系“瘦身健體”，回歸“金字塔”型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以500ml飛天茅臺(tái)為穩(wěn)固“塔基”，做強(qiáng)精品、生肖等“塔腰”產(chǎn)品，維護(hù)陳年、文化類“塔尖”產(chǎn)品的高端價(jià)值。同時(shí)，茅臺(tái)調(diào)整了市場(chǎng)投放策略，根據(jù)市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)平衡產(chǎn)品投放，防止價(jià)格炒作，促進(jìn)量?jī)r(jià)平衡。