隨著A股AI算力硬件相關(guān)的公司股價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)關(guān)注的重心逐步轉(zhuǎn)向這一輪人工智能科技革命引發(fā)的全球算力開(kāi)支的增長(zhǎng)趨勢(shì)是否能夠持續(xù)。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛曾表示，全球萬(wàn)億級(jí)算力基建才剛起步，新一輪全球算力基建才走完“第一年”，完整周期至少需要10年。他預(yù)測(cè)未來(lái)AI將重塑全球價(jià)值高達(dá)100萬(wàn)億美元的產(chǎn)業(yè)版圖。

高盛測(cè)算，基于全球科技巨頭對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入以及AI技術(shù)在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用需求，到2030年全球AI基建投資累計(jì)將達(dá)到3萬(wàn)億到4萬(wàn)億美元。不過(guò)，隨著大規(guī)模AI算力基建進(jìn)入第四年，市場(chǎng)越來(lái)越關(guān)心如此大規(guī)模的算力投入能否帶來(lái)相應(yīng)的回報(bào)。美股谷歌、亞馬遜等云廠商財(cái)報(bào)公布后，雖然業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但大幅增加資本開(kāi)支引發(fā)了股價(jià)震動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠在表示大幅增加AI投入后，股價(jià)也出現(xiàn)了波動(dòng)。

摩根士丹利亞洲互聯(lián)網(wǎng)及電信行業(yè)股票研究團(tuán)隊(duì)主管余凱杰分析道，從需求端看，隨著全球Token數(shù)量加速增長(zhǎng)，每個(gè)Token都需要算力或云算力支撐，這些資本開(kāi)支在云收入和云利潤(rùn)上能獲得可觀的投資回報(bào)。回顧移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期，用戶和使用率上升后，通過(guò)訂閱、廣告、交易傭金等模式最終都能實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

盡管A股AI算力相關(guān)的公司股價(jià)漲勢(shì)較好，不少投資者由于前期踏空，對(duì)于追高買入持謹(jǐn)慎態(tài)度。北京一位私募投資人表示，光模塊產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確實(shí)很好，但追高買入并不可取，前期股價(jià)上漲已經(jīng)透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)。如果后續(xù)股價(jià)回調(diào)至合理區(qū)間，他會(huì)選擇進(jìn)行一些配置，否則會(huì)放棄。

根據(jù)A股相關(guān)公司的產(chǎn)業(yè)預(yù)期，AI算力相關(guān)的需求在未來(lái)一兩年或仍將維持在高位。中際旭創(chuàng)在披露財(cái)報(bào)后的投資者交流會(huì)紀(jì)要中提到，客戶已經(jīng)給到2026年-2027年的需求指引，部分重點(diǎn)客戶正在規(guī)劃2028年的需求，有望在2028年進(jìn)一步加大資本開(kāi)支，需要的產(chǎn)品類型也會(huì)更加豐富，數(shù)量會(huì)進(jìn)一步提升。

高盛發(fā)布的最新AI資本開(kāi)支深度報(bào)告指出，AI已從試點(diǎn)走向規(guī)?；涞?，Agentic AI成為核心演進(jìn)方向，全球科技產(chǎn)業(yè)鏈正迎來(lái)史上最大規(guī)模資本開(kāi)支周期，算力、芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)全線受益，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯清晰。摩根士丹利則預(yù)測(cè)，未來(lái)的算力需求增速將是英偉達(dá)預(yù)測(cè)年復(fù)合供應(yīng)增長(zhǎng)的三倍，算力短缺情況將持續(xù)，并會(huì)更激烈。隨著新一代芯片推出，將使AI運(yùn)算成本大幅下降，需求端將進(jìn)一步噴發(fā)，意味著芯片制造、光通信及數(shù)據(jù)中心設(shè)備等算力供應(yīng)商將迎來(lái)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性利好。