4月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。這些LPR在下一次發(fā)布前有效。

自2025年6月以來，兩個期限品種的LPR連續(xù)11個月保持不變，符合市場預(yù)期。上月LPR報(bào)價(jià)公布以來，政策利率未發(fā)生變化，這意味著4月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)保持穩(wěn)定，已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)會繼續(xù)按兵不動。當(dāng)前報(bào)價(jià)行缺乏主動下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動力，盡管近期商業(yè)銀行在貨幣市場批發(fā)融資成本有所下降，但仍難以推動報(bào)價(jià)行主動下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)。

東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年初以來LPR報(bào)價(jià)一直未變，背后的根本原因是受年初出口大幅超預(yù)期、一季度國內(nèi)投資增速止跌回升、消費(fèi)改善以及高技術(shù)制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等因素推動，2026年開年宏觀經(jīng)濟(jì)起步有力，當(dāng)前穩(wěn)增長需求不高，貨幣政策處于觀察期，政策利率和LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定。

3月以來，中東地區(qū)地緣政治沖突對國內(nèi)物價(jià)形成了較為明顯的推升作用，對經(jīng)濟(jì)增長動能的擾動尚待進(jìn)一步觀察。綜合各類因素，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將以穩(wěn)為主。考慮到國際油價(jià)大幅上漲正在向國內(nèi)傳導(dǎo)，二季度出口還將保持正增長，短期內(nèi)宏觀政策將繼續(xù)處于觀察期，降息降準(zhǔn)落地的可能性不大。

央行近期明確，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財(cái)政政策的集成效應(yīng)。

招商證券研報(bào)提到，4月20日至4月24日，7天逆回購到期30億元，本周處稅期走款日，疊加政府債凈繳款轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)會對資金面構(gòu)成一定壓力，但整體仍將處于偏松格局。

展望未來，東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，伴隨中東地區(qū)地緣政治沖突對全球經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)以及美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易活動的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，下半年我國出口面臨下行壓力，屆時國內(nèi)穩(wěn)增長政策將相應(yīng)加碼，實(shí)施政策性降息的可能性較大，估計(jì)降息幅度會在10到20個基點(diǎn)左右，并帶動LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，這是下半年促消費(fèi)擴(kuò)投資、有效對沖外部不確定性的一個重要發(fā)力點(diǎn)。

今年還需著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，預(yù)計(jì)監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)較大幅度下行，并結(jié)合財(cái)政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)，以緩解實(shí)際居民房貸利率偏高問題，激發(fā)市場購房需求，扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期。