全球科技股“爆炸上漲”！高盛對沖基金業(yè)務(wù)主管：這個(gè)市場很難做買盤降溫標(biāo)普新高難掩困境

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2026-04-27 08:09:50 華爾街見聞

全球科技股“爆炸上漲”！高盛對沖基金業(yè)務(wù)主管：這個(gè)市場很難做買盤降溫標(biāo)普新高難掩困境！地緣風(fēng)險(xiǎn)與科技超級周期的碰撞正在重塑當(dāng)前市場的交易邏輯。高盛對沖基金業(yè)務(wù)主管Tony Pasquariello在最新市場評估中表示，盡管標(biāo)普500指數(shù)本周再度刷新歷史高點(diǎn)，但交易環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)。

Pasquariello警告稱，過去一個(gè)月市場多頭倉位大幅累積，但系統(tǒng)性基金和主動管理基金的買入強(qiáng)度均在明顯減弱，對看漲期權(quán)的需求也有所退潮。通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)正在重新浮現(xiàn)，他建議投資者在持有股票多頭的同時(shí)，配置10年期通脹保值債券多頭以及延遲交割布倫特原油的上行敞口，以對沖潛在風(fēng)險(xiǎn)。

盡管標(biāo)普500指數(shù)本周再度刷新歷史最高點(diǎn)，Pasquariello對市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的評估趨于審慎。他指出，過去一個(gè)月市場整體多頭頭寸顯著累積，但買盤的“成色”已悄然變化。無論是系統(tǒng)性量化基金還是主觀裁量型基金，購買強(qiáng)度均明顯減弱，此前市場上對看漲期權(quán)的狂熱追捧也在降溫。

從結(jié)構(gòu)上看，Pasquariello援引高盛策略師Ben Snider的框架，明確了標(biāo)普500上漲至7600點(diǎn)的潛在路徑，并對當(dāng)前倉位進(jìn)行了逐市價(jià)評估。他特別指出，隨著月末臨近，資產(chǎn)組合再平衡將帶來大量期貨賣壓，市場的接力棒正交到居民部門和企業(yè)手中，能否承接這一壓力將是關(guān)鍵變量。目前尚不清楚非對稱機(jī)會究竟在哪一側(cè)，因此維持“現(xiàn)貨上漲、波動率上漲”的整體策略，但強(qiáng)調(diào)這一組合的后半段需要主動、頻繁的交易操作來實(shí)現(xiàn)。

亞太市場本周同樣表現(xiàn)亮眼。日經(jīng)225指數(shù)在3月遭遇13%的重挫后，已完全收復(fù)失地并創(chuàng)下歷史新高；韓國KOSPI則從3月的19%跌幅中全面反彈，同樣刷新歷史紀(jì)錄。Pasquariello特別指出，日經(jīng)225相對于東證指數(shù)（TOPIX）的比值也同步創(chuàng)出新高，這背后正是科技股尤其是半導(dǎo)體板塊所貢獻(xiàn)的力量。他建議投資者通過持有上行看漲期權(quán)的方式保持在日本市場的敞口，理由是日本市場往往呈現(xiàn)“現(xiàn)貨漲、波動率也漲”的聯(lián)動特征。

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