“存款搬家”引爆F(xiàn)OF 產(chǎn)品擴(kuò)容、結(jié)構(gòu)分化(2)

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2026-04-27 15:00:04 第一財經(jīng)

如今銀行不再滿足于代銷，通過與基金公司深度合作構(gòu)建體系化FOF品牌。例如招商銀行的“TREE長盈計(jì)劃”、建設(shè)銀行的“龍盈計(jì)劃”以及中國銀行的“慧投計(jì)劃”。某銀行財富管理部負(fù)責(zé)人表示，到期存款面臨的困境是：純存款吸引力不足，權(quán)益類風(fēng)險太高，F(xiàn)OF正好填補(bǔ)了中間地帶。但當(dāng)“存款搬家”脈沖式規(guī)模導(dǎo)入完成后，F(xiàn)OF能否真正留住資金，將成為行業(yè)的核心問題。

年內(nèi)FOF重倉結(jié)構(gòu)顯著向債券型傾斜，風(fēng)險偏好下調(diào)。中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度FOF基金重倉持有債券型基金的規(guī)模最大，合計(jì)重倉規(guī)模1008.49億元，占比為60.80%，較上一季度占比上升2.41%。各類FOF集體增配被動債基趨勢明顯，目標(biāo)日期FOF增配債券型基金的比例高達(dá)7.50個百分點(diǎn)。

從業(yè)績來看，F(xiàn)OF基金指數(shù)收益率為0.58%，略低于中長債基指數(shù)的0.70%，略優(yōu)于二級債基指數(shù)的0.39%。具體而言，一季度股票型FOF、偏股混合型FOF平均收益率分別為-2.12%、-1.02%。偏債混合型FOF和債券型FOF收益率分別為0.18%、0.47%。

當(dāng)前大量FOF產(chǎn)品集中于“債券打底+紅利低波”的簡單模式。若FOF業(yè)績無法持續(xù)跑贏理財產(chǎn)品，渠道依賴驅(qū)動的規(guī)模泡沫可能令行業(yè)重蹈“爆款魔咒”覆轍。國聯(lián)民生證券研報認(rèn)為，財富管理、ETF和養(yǎng)老三大生態(tài)有望助力FOF跨越式發(fā)展，行業(yè)從依賴個人明星轉(zhuǎn)向搭建系統(tǒng)化平臺的發(fā)展趨勢也正在展開。

上述公募FOF基金經(jīng)理表示，真正的考驗(yàn)在于：銀行渠道客戶對3個月或6個月短持有期產(chǎn)品的接受度更高，而養(yǎng)老FOF等長期策略則因流動性不足接受度較低。這種矛盾折射出低利率時代“長錢”的缺席，“如果底層策略不能提供穿越周期的穩(wěn)健回報，資金很難真正沉淀下來”。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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