三大電信運營商集體“踩剎車” 增速創(chuàng)六年新低！時隔六年，三大電信運營商再次放緩了增長腳步。中國聯通、中國電信和中國移動相繼發(fā)布2025年財報，營收增長均不足個位數，分別為0.7%、0.1%、0.9%。歸母凈利潤方面，中國聯通和中國電信實現微增，而中國移動則出現下降，三家無論營收還是歸母凈利潤，增速均創(chuàng)六年來新低。

在傳統(tǒng)語音、寬帶業(yè)務增長見頂的情況下，過去幾年的一大增長極——云業(yè)務，收入增幅也呈斷崖式下跌。展望2026年，三大電信運營商均提到，在通信行業(yè)進入新舊動能轉換的關鍵時期，要深入推進“人工智能+”來搶占新的制高點。但有關專家指出，運營商仍面臨“管道”化問題，未能形成生態(tài)閉環(huán)，能否借助人工智能扭轉頹勢，仍有待市場檢驗。

根據財報，2025年，中國聯通營收3922.23億元，同比增長0.7%；歸母凈利潤91.27億元，同比增長1.1%。中國電信營收5329.25億元，同比增長0.1%；歸母凈利潤331.85億元，同比增長0.5%。中國移動營收10501.87億元，同比增長0.9%；歸母凈利潤1370.95億元，同比下降0.9%。三家業(yè)績增速均創(chuàng)2020年以來新低。

對于業(yè)績增幅創(chuàng)五年新低的原因，艾媒咨詢CEO張毅認為，一方面，傳統(tǒng)個人通信業(yè)務市場已經飽和，另一方面，5G經過幾年的發(fā)展也趨于見頂。在此背景下，運營商傳統(tǒng)業(yè)務增長乏力，新興業(yè)務的體量還不足以承擔重任，再疊加行業(yè)內卷嚴重，因此均陷入低增長困境。盤古智庫高級研究員江瀚也認為通信市場步入存量競爭是集體放緩的一大因素。此外，提速降費政策持續(xù)深化，流量資費不斷下調，也是導致運營商傳統(tǒng)通信業(yè)務收入增長乏力的原因。同時，5G網絡建設投入巨大，但商用變現能力仍有不足，難以彌補傳統(tǒng)業(yè)務的下滑缺口。

具體業(yè)務上，三大電信運營商傳統(tǒng)語音、寬帶等業(yè)務的用戶數仍有增長，但相應的收入增長已經見頂。值得注意的是，過去幾年的一大增長極——云業(yè)務，在2025年的增幅均呈斷崖式下跌。天翼云（中國電信）收入的增幅從2024年的17.1%降到6%；聯通云（中國聯通）收入的增幅從2024年的17.1%降到5.2%；中國移動未在2025年財報中單獨披露移動云的收入，而在2024年，該業(yè)務收入同比增長20.4%。

當前，通信行業(yè)進入了新舊動能轉換的關鍵時期，如何把握新機遇搶占制高點？三大電信運營商在財報中均提到“人工智能+”。中國聯通表示將落實“人工智能+”行動，戰(zhàn)略性新興產業(yè)收入占比超過86%，人工智能收入同比增長超過140%。中國電信表示已深刻認識到人工智能帶來的顛覆變革，將深入推進“人工智能+”行動。中國移動指出智能服務是贏得未來競爭的制高點，2025年公司深化落實“人工智能+”行動，在數智生活、數智生產、數智治理場景發(fā)揮創(chuàng)新牽引作用。

然而，運營商在人工智能領域的基本模式還比較簡單，雖然三家都有自己的大模型，但能力不足。運營商最大的問題就是沒有形成生態(tài)閉環(huán)，依然更多的充當“管道”角色，也就是基礎連接能力。與互聯網企業(yè)相比，運營商沒有太多的應用落點，因此在Token經濟時代面臨的挑戰(zhàn)會更大。未來運營商需考慮怎樣將自身的連接能力與優(yōu)秀的大模型廠商合作，去打造更多的生態(tài)，將Token經濟落地。