藥店“閉店潮”持續(xù)：一年凈減2.2萬家門店，龍頭利潤修復(fù)中。藥店行業(yè)從2024年第四季度開始出現(xiàn)的閉店潮仍在持續(xù)，根據(jù)中康數(shù)據(jù)，2025年全國藥店凈減少2.2萬家。在這一過程中，中小藥店被淘汰出局的速度加快，而龍頭連鎖藥店則通過提升運(yùn)營效率修復(fù)了利潤。

A股8家上市連鎖藥店企業(yè)中，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上漲的有6家，只有老百姓和第一醫(yī)藥兩家企業(yè)的凈利潤同比下滑，分別下降26.44%和64.59%。到了2026年第一季度，只有漱玉平民一家公司的凈利潤同比下降59.58%。從藥店出清結(jié)構(gòu)來看，合規(guī)能力不足、專業(yè)化水平較弱的中小連鎖和單體藥店承受壓力，陸續(xù)退出市場。根據(jù)中康數(shù)據(jù)，2024年四季度至2025年三季度凈減少的近2萬家門店中，中小連鎖（前30以外的連鎖藥店）和單體藥店占比達(dá)到84.5%。

過去，藥店行業(yè)的增長主要依賴規(guī)模擴(kuò)張，但這一模式已不再有效。從A股上市連鎖藥店企業(yè)看，一半的企業(yè)在2025年門店數(shù)量凈減少，其中老百姓和一心堂分別減少了302家和386家門店。面對(duì)行業(yè)低迷，這些企業(yè)在2025年將運(yùn)營管理重心調(diào)整為提升存量門店效率。例如，一心堂在2025年和2026年第一季度均呈現(xiàn)營業(yè)收入下降但凈利潤增長的局面，這主要得益于零售業(yè)務(wù)穩(wěn)健、毛利率提升、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)出清以及費(fèi)用精細(xì)化管控。益豐藥房也表示，2025年以來，公司通過門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、員工精準(zhǔn)定編及降本增效舉措實(shí)現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)增長。一些企業(yè)還利用AI技術(shù)推進(jìn)降本增效，如大參林依托AI算法搭建智能補(bǔ)貨系統(tǒng)，顯著提升了庫存周轉(zhuǎn)效率。

盡管如此，藥店行業(yè)的閉店潮仍未停止。根據(jù)中康數(shù)據(jù)，截至2025年第四季度末，全國藥店門店總數(shù)為68.04萬家，自2024年四季度以來已累計(jì)減少近2.6萬家。中康方面預(yù)測，未來3-5年內(nèi)，藥店數(shù)量可能會(huì)回落至50萬家以下，隨著整合加速，頭部連鎖藥店的市占率有望提升。一些連鎖藥店企業(yè)也在調(diào)整開店策略，如一心堂不再大規(guī)模新增直營門店，而是聚焦區(qū)域布局優(yōu)化和單店效率提升。老百姓計(jì)劃在優(yōu)勢省份發(fā)展輕資產(chǎn)加盟業(yè)務(wù)，并通過聯(lián)盟模式賦能中小連鎖藥店。漱玉平民則完成了多家多元化門店的改造工作，后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)計(jì)劃以放大業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)。

部分企業(yè)對(duì)2026年的業(yè)績給出了展望。老百姓表示將通過聚焦一線運(yùn)營、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)等方式穩(wěn)步提升內(nèi)生增長動(dòng)能。一心堂則希望通過優(yōu)化毛利率、嚴(yán)控費(fèi)用以及提升省外區(qū)域盈利能力來進(jìn)一步改善全年凈利率。