美國債務(wù)規(guī)模近年來不斷擴大,促使市場改變對長期美債的定價方式。截至今年5月15日,美國公共債務(wù)已接近39萬億美元。市場普遍預計,美國國債規(guī)模未來仍將繼續(xù)擴大。在高債務(wù)和高利率并存的背景下,美國政府未來將面臨利息支出上升壓力。
投資者不僅關(guān)注美國通脹,也開始更加關(guān)注美國政府赤字擴大和長期債券供給問題。過去十多年來,低通脹、低利率和經(jīng)濟全球化長期壓低了主要經(jīng)濟體國債收益率,美債也被普遍視為全球最安全、流動性最強的資產(chǎn)之一。但如今,能源價格波動、通脹壓力、財政赤字擴大以及全球供應(yīng)鏈重構(gòu),正在推高市場對補償長期風險的要求。
專家指出,此輪美債收益率攀升背后,更值得關(guān)注的是美債“避險光環(huán)”的消退。市場交易邏輯的變化,可能反映出投資者正在重新評估高通脹、高債務(wù)與高利率環(huán)境下“無風險資產(chǎn)”的含義。