30年期美債收益率破5%意味著什么資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)加劇

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2026-05-17 17:02:36 華爾街見聞

美債收益率突破5%，美股同步創(chuàng)下新高。美銀首席投資策略師Michael Hartnett警告，資產(chǎn)繁榮行情往往終結(jié)于收益率快速走高，疊加市場資金扎堆股市、通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫，6月初將是獲利了結(jié)的窗口期。30年期美債收益率觸及5.11%，高于5%的關(guān)鍵防線，可能引發(fā)歷史性的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沖擊，導(dǎo)致收益率在短期內(nèi)急劇飆升?；仡櫄v史，泡沫破裂往往伴隨著收益率的快速上行，一旦5%的防線被嚴(yán)重突破，通往厄運(yùn)的大門便將打開。

Hartnett在《Flow Show》周報(bào)中寫道，多頭向股票和科技股的潰退式追漲可能在未來幾周內(nèi)全面完成，6月初是適時(shí)減倉的時(shí)機(jī)。他指出，6月將有一系列關(guān)鍵事件密集登場，包括第七次歐佩克會議、世界杯開幕、G7峰會，以及Kevin Warsh主持的首次美聯(lián)儲FOMC會議，這些事件均有可能觸發(fā)市場謹(jǐn)慎情緒。

通脹數(shù)據(jù)為這一警示提供了直接依據(jù)。美國4月PPI同比升至6%，為2022年以來最快增速；CPI同比升至3.8%，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。Hartnett團(tuán)隊(duì)測算，若過去六個(gè)月每月0.4%的環(huán)比漲幅未能迅速放緩，美國CPI將在11月中期選舉前突破5%。這一前景對股市構(gòu)成明顯壓力。

30年期美債收益率已告失守“馬奇諾防線”。上周五30年期收益率收于5.11%，高出警戒線11個(gè)基點(diǎn)，且正在突破自2023年以來的多重技術(shù)阻力位。一旦確認(rèn)有效突破，長端利率可能單日飆升數(shù)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，觸發(fā)大規(guī)模去杠桿浪潮。10年期美債的長期上升趨勢線也已正式告破。

歷史反復(fù)印證，泡沫的終結(jié)總是伴隨收益率急劇攀升。如今，納斯達(dá)克與10年期收益率同步年化大漲，與1989年、1999年的周期拐點(diǎn)形成“明顯的回響”。

Hartnett將CPI升破4%定義為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開始“躁動不安”的臨界點(diǎn)。他援引過去100年的歷史數(shù)據(jù)指出，一旦通脹越過這一門檻，標(biāo)普500指數(shù)在隨后三個(gè)月內(nèi)平均下跌4%，六個(gè)月內(nèi)平均下跌7%。當(dāng)前通脹壓力已呈現(xiàn)廣泛蔓延態(tài)勢，涵蓋能源、電力、運(yùn)輸、商品價(jià)格及租金等多個(gè)領(lǐng)域。通脹預(yù)期的升溫已推動10年期美債收益率突破4.5%，30年期美債收益率則越過5%。

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