然而,這些工業(yè)金屬在5月觸及階段性高點(diǎn)后一度回落。顧馮達(dá)分析,這主要源于宏觀因素的壓制。美聯(lián)儲(chǔ)新任主席沃什遭遇下馬威,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧激烈,鷹派發(fā)聲頻頻,金融市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期快速升溫,美元與美債收益率高位運(yùn)行,對國際定價(jià)且兼金融屬性較強(qiáng)的貴金屬及有色金屬品種構(gòu)成普遍壓力。
針對工業(yè)金屬的配置,楊超建議優(yōu)先聚焦供需格局最優(yōu)的品種。他看好銅和鋁兩大主線,銅受益于全球礦產(chǎn)資源緊缺、新能源和電網(wǎng)基建剛需,供需缺口長期存在,走勢最穩(wěn)??;鋁受益于地緣能源成本支撐和中國國內(nèi)產(chǎn)能設(shè)定上限,確定性較強(qiáng)。鎳、鋅、鉛可以輕倉短線博弈,依托庫存低位和階段性需求回暖做波段,不適合長期重倉持有。
截至5月22日15時(shí)33分,現(xiàn)貨黃金兌美元報(bào)4522.6美元/盎司,日內(nèi)跌0.44%,現(xiàn)貨白銀兌美元報(bào)75.902美元/盎司,日內(nèi)跌近1%。顧馮達(dá)認(rèn)為,市場定價(jià)重心已經(jīng)從傳統(tǒng)的避險(xiǎn)路徑切換至高油價(jià)推升通脹與利率預(yù)期,進(jìn)而推動(dòng)美元走強(qiáng)的負(fù)向傳導(dǎo)鏈條。這種定價(jià)邏輯的轉(zhuǎn)變使得地緣事件對貴金屬的影響不再是直接的利多,而是成為利空的傳導(dǎo)源頭,放大了價(jià)格的雙向劇烈波動(dòng)。
黃金白銀劇烈波動(dòng)的背后,也是金銀比修復(fù)的結(jié)果。北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員趙相賓解釋說,長期來看金銀比維持在60:1。2025年黃金率先開啟上漲行情,這一比值越來越大;而白銀表現(xiàn)相對溫和,導(dǎo)致金銀比一度升至110倍左右的歷史極端水平。2026年初,市場共識(shí)認(rèn)為白銀被低估,補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈。隨著此前白銀被極端低估的狀態(tài)不斷修復(fù),白銀的漲幅顯著高于黃金。
瑞銀預(yù)計(jì)2026年白銀市場供應(yīng)缺口將收窄至6000萬至7000萬盎司,相較此前3億盎司的預(yù)估出現(xiàn)斷崖式縮水。基于供需格局重新評估,瑞銀對白銀價(jià)格預(yù)期進(jìn)行全面下調(diào),將2026年末目標(biāo)價(jià)從85美元下調(diào)至80美元,同時(shí)把2027年3月遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)期由85美元下調(diào)至75美元。
從配置上看,王紅英表示,短期內(nèi)由于受到美元升值以及地緣政治軍事沖突緩和的影響,黃金處于技術(shù)性調(diào)整階段,建議以觀望為主;白銀價(jià)格受到AI算力、新能源等產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng),建議逢低買進(jìn)、分批建倉。
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2025-12-03 14:30:50A股反彈節(jié)奏弱化