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沃什最偏愛的通脹指標(biāo)顯著降溫 降息敘事獲支撐(3)

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2026-05-29 20:50:48  華爾街見聞

沃什偏愛的指標(biāo)降溫?zé)o疑削弱了“通脹失控，需要更緊政策”的論據(jù)，也為沃什關(guān)于通脹改善的表態(tài)提供了數(shù)據(jù)支持。但這不是一個單向信號。核心PCE升至2023年以來最快，部分政策制定者仍會把當(dāng)前通脹視為風(fēng)險。野村警告，如果貨幣政策依賴存在偏差的通脹指標(biāo)，可能增加美聯(lián)儲落后于通脹曲線的風(fēng)險，最終導(dǎo)致未來需要更激進(jìn)加息。

Standard Chartered Bank分析師Steve Englander和Dan Pan也對截尾均值PCE釋放的通脹降溫信號持懷疑態(tài)度。他們認(rèn)為，很難證明這一指標(biāo)顯示的反通脹是真實的，并指出從歷史看，它預(yù)測未來通脹的效果不如核心PCE。哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Furman表示，截尾均值PCE并非唯一偏溫和的通脹指標(biāo)，Cleveland Fed的PCE中位數(shù)指標(biāo)近期也有所下降，但其2.8%的水平高于達(dá)拉斯聯(lián)儲截尾均值。他認(rèn)為，沃什偏好的指標(biāo)本身并非不合理，真正的擔(dān)憂在于它是否是事后挑選出來的。

因此，降息敘事確實獲得了一個更友好的數(shù)據(jù)點，但它還不足以構(gòu)成明確的降息信號。對市場而言，接下來的關(guān)鍵不僅是看截尾均值PCE是否繼續(xù)降溫，還要看沃什領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲是否會正式改變通脹信號的權(quán)重，以及其他政策制定者是否接受這一框架。

(責(zé)任編輯：zx0001)
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