長鑫IPO將至怎么看A股后續(xù)走勢短期承壓后修復(fù)

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2026-06-01 18:00:04 華爾街見聞

長鑫IPO將至，市場最直接的擔(dān)心不是新股本身，而是大型IPO是否會(huì)導(dǎo)致資金抽離、壓低存量行情。天風(fēng)證券對2005年以來A股大規(guī)模IPO前后的指數(shù)、風(fēng)格和行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)行了重新梳理，發(fā)現(xiàn)并不支持簡單的“巨無霸上市=市場下跌”的觀點(diǎn)。

長鑫IPO將至怎么看A股后續(xù)走勢

天風(fēng)證券策略分析師吳開達(dá)在5月31日發(fā)布的策略研究中指出，以中證全指為代表的寬基指數(shù)在大型IPO臨近時(shí)漲幅收窄，上市后首周受資金分流影響普遍錄得負(fù)收益，但隨后迅速回暖，形成短期承壓后修復(fù)的V型形態(tài)。歷史樣本里多數(shù)階段的上漲勝率維持在50%以上。

長鑫IPO將至怎么看A股后續(xù)走勢短期承壓后修復(fù)

真正需要區(qū)分的是結(jié)構(gòu)。滬深300、中證500等大中盤指數(shù)承壓時(shí)間較短，修復(fù)更快；而中證2000代表的小盤股、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)綜指在IPO后受到的流動(dòng)性擠壓更久。風(fēng)格上，成長和消費(fèi)的修復(fù)動(dòng)能強(qiáng)于金融、穩(wěn)定風(fēng)格。

長鑫IPO將至怎么看A股后續(xù)走勢短期承壓后修復(fù)

因此，對長鑫IPO的討論不應(yīng)停留在“抽血”兩個(gè)字上。大型IPO確實(shí)可能帶來上市前后幾個(gè)交易周的資金擾動(dòng)，但歷史表明，短期壓力存在，趨勢是否被破壞取決于市場主線、行業(yè)景氣和風(fēng)格承接，而不是只看一只大額新股上市。

統(tǒng)計(jì)口徑選取了2005年以來單筆募資超百億元的大型IPO樣本。中證全指在這些IPO前后的走勢有一個(gè)比較穩(wěn)定的節(jié)奏：臨近上市，漲幅收窄；上市后7個(gè)交易日，出現(xiàn)負(fù)收益；再往后，逐步修復(fù)。具體來看，上市日前28個(gè)交易日至前7個(gè)交易日，中證全指累計(jì)漲幅從4.66%收窄至0.43%。上市后7個(gè)交易日，收益率轉(zhuǎn)為-0.51%。但到上市后21個(gè)、28個(gè)交易日，收益率重新回升至約0.76%。

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