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消費稅新規(guī)落地，白酒是“利空出盡”還是“利好龍頭”？(2)

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2026-06-04 17:44:44  頭條

資金層面：基金持倉比例已經(jīng)持續(xù)走低，籌碼結(jié)構(gòu)接近出清。換句話說，想賣的人已經(jīng)賣得差不多了，繼續(xù)殺跌的動力在減弱。

這些條件放在一起，確實構(gòu)成了一輪周期底部的“標(biāo)準(zhǔn)配置”。如果機械套用過去的經(jīng)驗，現(xiàn)在就是閉眼買入的時點。

消費稅新規(guī)落地，白酒是“利空出盡”還是“利好龍頭”？


底部特征齊備，市場卻不買賬。問題出在哪里？


第一，主力資金沒有形成共識。

6月2日、3日，白酒板塊連續(xù)兩天主力資金凈流出，加起來超過20個億。瀘州老窖和古井貢酒創(chuàng)出多年新低，這不是底部反轉(zhuǎn)時該有的資金行為。真正的反轉(zhuǎn)，一定伴隨著大資金持續(xù)買入、成交量溫和放大?，F(xiàn)在這兩樣都沒有。


第二，消費復(fù)蘇的力度被高估了。

一季度降幅收窄，很大程度上是低基數(shù)效應(yīng)和春節(jié)錯位的結(jié)果，不是需求端真正回暖。飛天茅臺批價從高點3000元回落到1500元左右，這個價格泡沫的擠壓過程遠未結(jié)束。只要批價還在低位震蕩，渠道商和投資客的囤貨意愿就不會恢復(fù)，行業(yè)很難回到正循環(huán)。


第三，板塊內(nèi)部不是同步見底，而是嚴(yán)重分化。

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