Rocket Lab正成為太空概念股中的佼佼者，其年收入超過6億美元，并且手握22億美元的積壓訂單。今年，公司計劃通過Neutron中型火箭縮小與SpaceX的成本差距。與此同時，小型衛(wèi)星運營商如AST等面對巨頭的競爭壓力，頻譜資產(chǎn)可能成為其并購價值的關(guān)鍵。

SpaceX即將上市，為投資者打開了進入太空經(jīng)濟的大門，但市場上還有其他值得關(guān)注的機會。例如，Rocket Lab去年收入同比增長38%，達到逾6億美元，截至今年一季度末，積壓訂單達22億美元，待發(fā)射訂單超過70枚。公司還簽下1.9億美元的美國國防部合同，并參與"黃金穹頂"天基導(dǎo)彈防御系統(tǒng)建設(shè)。隨著太空軍事化和太空AI數(shù)據(jù)中心概念的興起，這些積壓訂單有望進一步增加。

從估值角度看，Rocket Lab股價今年累計上漲超過50%，市銷率已與SpaceX的目標估值相當。盡管如此，Rocket Lab從較小的收入基數(shù)出發(fā)實現(xiàn)高速增長的可能性更大。對于希望參與太空經(jīng)濟但不愿全部押注于SpaceX的投資者來說，這提供了一個更具彈性的選擇。

除了Rocket Lab，AST Spacemobile、Viasat和Iridium等衛(wèi)星通信運營商也有各自的增長邏輯。然而，面對SpaceX和亞馬遜的競爭，小型運營商手中的頻譜資產(chǎn)可能是其最終的價值所在。這一邏輯已在亞馬遜收購Globalstar的案例中得到印證。

Rocket Lab創(chuàng)立于新西蘭，現(xiàn)總部位于加州，已成功完成88次小載荷火箭發(fā)射，成功率較高。公司計劃今年首次發(fā)射中型運載火箭Neutron，最大有效載荷達13公噸，每公斤發(fā)射成本約為4000美元，與SpaceX獵鷹9號的部分版本大體持平。雖然Neutron還不足以撼動SpaceX的規(guī)模優(yōu)勢，但將使Rocket Lab能夠在更廣泛的任務(wù)類型上與后者競爭。

Rocket Lab在國防客戶中的吸引力在于靈活性。小型火箭機動性強，能夠滿足軍方快速部署偵察衛(wèi)星的需求。此外，公司在數(shù)據(jù)中心方向也有布局，有意推進垂直整合戰(zhàn)略。盡管Rocket Lab的股價并不便宜，但其從較小的收入基數(shù)出發(fā)增長，所需的絕對增量遠小于SpaceX在其體量上完成同等任務(wù)。

其他上市太空公司的投資邏輯更為分化。月球探索專業(yè)商Intuitive Machines所服務(wù)的市場前景尚不明朗；衛(wèi)星通信運營商AST Spacemobile、Viasat和Iridium有較明確的增長驅(qū)動力，但面臨激烈競爭。據(jù)估計，衛(wèi)星運營商去年合計實現(xiàn)收入240億美元，未來數(shù)年這一數(shù)字將持續(xù)上升。當前，SpaceX旗下Starlink占據(jù)約半壁江山；亞馬遜也在加速布局，有望成為另一位資金雄厚的競爭者。

盡管SpaceX是大多數(shù)投資者心目中的太空經(jīng)濟代表，但宇宙賽道上的投資機會遠不止于此。小型運營商手中的頻譜資產(chǎn)可能為其提供并購溢價的退出路徑。