金銀價格回落，但在銀行“炒金”“炒銀”卻更“昂貴”了。近日，多家大行發(fā)布公告，將個人金銀遞延合約保證金由100%上調(diào)至120%，這意味著一份市值100萬元的合約，將占用120萬元的資金，交易杠桿倍數(shù)跌破了1倍。蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，銀行通過抬高保證金壓縮交易杠桿，規(guī)避極端行情下的穿倉隱患。相關調(diào)整能夠約束非理性投機行為，兼顧投資者財產(chǎn)安全與銀行業(yè)務平穩(wěn)運營。

美伊沖突以來，國際金銀價格大幅回落。國際金價從年初5600美元/盎司附近的歷史高位，到5月下旬一度失守4400美元/盎司關口，回撤幅度超過20%。國際銀價同樣連續(xù)多月走弱，3月份以來跌幅亦逾兩成。5月底，上海黃金交易所下調(diào)了金銀延期合約保證金比例，分別將Au（T+D）保證金比例從18%下調(diào)至15%，將Ag（T+D）保證金比例從24%下調(diào)至21%。但商業(yè)銀行方面并未同步降低保證金比例，反而“逆勢”上調(diào)代理個人客戶上海黃金交易所延期合約的保證金比例。

繼今年2月將代理個人貴金屬延期業(yè)務的保證金比例從80%上調(diào)至100%、完全“去杠桿”后，日前，工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行再度加碼，將這一比例統(tǒng)一提升至120%。6月4日晚間，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布通知，決定自2026年6月5日（星期五）收盤清算時起，Au（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調(diào)整為120%。工商銀行和建設銀行也在6月2日發(fā)布類似公告。工商銀行決定自6月5日（周五）收盤清算時起，將代理個人客戶Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D）等延期合約的標準交易保證金比例由100%調(diào)整為120%，強平保證金比例由80%調(diào)整為100%。交通銀行決定于6月4日（星期四）收盤清算時起，將Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）合約的保證金比例從100%調(diào)整為120%。工商銀行表示，上述調(diào)整將對客戶的保證金賬戶資金充足率產(chǎn)生直接影響，建議客戶密切關注保證金賬戶余額變動情況，提前采取自行平倉等必要措施。如保證金賬戶資金不足，滿足強行平倉條件，該行將適時執(zhí)行強行平倉措施。

此次調(diào)整只是針對相關合約存量客戶，當前多數(shù)商業(yè)銀行已逐步關停代理上金所個人貴金屬交易業(yè)務，早已暫停新開戶或新開倉。工商銀行同時在公告中表示，后續(xù)還將根據(jù)貴金屬風險管理和業(yè)務需要，酌情上調(diào)相關延期合約的強平保證金比例。

武澤偉認為，本輪各大銀行上調(diào)個人貴金屬延期業(yè)務保證金至120%，由市場環(huán)境、監(jiān)管要求與機構風控三類因素共同促成。國際貴金屬盤面波動持續(xù)放大，宏觀貨幣政策與外部地緣環(huán)境帶來多重擾動，貴金屬突發(fā)大幅波動的概率走高。與此同時，監(jiān)管持續(xù)引導機構落實投資者保護要求，壓實金融主體風控義務。保證金比例上調(diào)直接改變存量客戶的持倉管理節(jié)奏。持有倉位的投資者要么補充賬戶可用資金，要么被動降低持倉倉位，資金缺口無法補齊便會遭遇強制平倉。杠桿回落至1倍以內(nèi)后，資金使用效率明顯下降，短線高頻交易的落地空間不斷收窄。短期市場交易熱度或將小幅降溫，但更高的資金儲備可以對沖價格劇烈波動帶來的大額虧損，長期來看，可以引導投資者樹立低風險的貴金屬投資思路。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認為，此舉也是風險前置防控的操作。銀行接連上調(diào)保證金比例，本質(zhì)上是從交易規(guī)則層面主動降低普通投資者的風險暴露，100%的保證金已經(jīng)完全消除了杠桿帶來的損失放大效應，而120%的超額保證金繳存要求，更是進一步給投資者的交易加上了安全墊，哪怕貴金屬價格出現(xiàn)20%以內(nèi)的短期波動，投資者也不會出現(xiàn)穿倉導致倒欠銀行資金的情況，相當于從交易前端就把極端風險完全阻斷，既是對投資者權益的保護，也是銀行自身防控操作風險、聲譽風險的主動選擇。對于普通投資者來說，需要重新評估自身的風險承受能力與貴金屬投資的匹配度，理性選擇與自身風險認知適配的投資產(chǎn)品，避免在不熟悉的交易規(guī)則下承受超出能力范圍的損失。