近七成機(jī)構(gòu)對(duì)債市謹(jǐn)慎樂(lè)觀流動(dòng)性充裕支撐市場(chǎng)(2)

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2026-06-08 12:42:04 財(cái)聯(lián)社

值得注意的是，也有機(jī)構(gòu)提示，6月流動(dòng)性仍將面臨三方面潛在擾動(dòng)：一是6月中長(zhǎng)期資金到期約1.88萬(wàn)億元；二是存單到期由5月2.96萬(wàn)億元進(jìn)一步升至3.18萬(wàn)億元；三是季末信貸沖量、繳稅走款、MPA考核與非銀回表因素?cái)_動(dòng)。其中，6月末作為半年度考核節(jié)點(diǎn)，季末信貸沖量訴求較強(qiáng)，銀行信貸投放提速將階段性加大超儲(chǔ)消耗。

不過(guò)，擾動(dòng)之外亦有多重支撐。政府債供給仍在放量，但對(duì)流動(dòng)性實(shí)際的“抽水”效應(yīng)可控，央行續(xù)作姿態(tài)或成為決定6月資金面底色的關(guān)鍵因素。財(cái)通證券孫彬彬、隋修平表示，政府債發(fā)行維持低位、弱于去年同期，票據(jù)利率也顯示信貸未見(jiàn)明顯改善，預(yù)計(jì)6月凈融資1.18萬(wàn)億元，與5月基本持平。光大證券王一峰、趙晨陽(yáng)也表示，央行對(duì)資金面呵護(hù)態(tài)度未轉(zhuǎn)向，相機(jī)加碼逆回購(gòu)等工具投放熨平波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)、實(shí)體融資需求較弱背景下，寬貨幣環(huán)境延續(xù)，短期內(nèi)央行態(tài)度轉(zhuǎn)向概率較低。

從資金利率走勢(shì)看，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)6月DR001中樞將與5月大體持平。天風(fēng)證券固收首席譚逸鳴認(rèn)為，月初DR001或再度季節(jié)性回落，有望降至1.3%以下，隨后政府債集中發(fā)行可能構(gòu)成沖擊，中旬隨著稅期臨近，DR001或逐步走升，臨近跨季，資金波動(dòng)幅度加大，DR001可能階段性沖高，全月DR001主要運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在1.3%-1.45%。

展望6月行情，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，上半月受到利率與利差雙低、央行中長(zhǎng)期資金操作存在不確定性、PPI通脹數(shù)據(jù)可能超預(yù)期等問(wèn)題限制，債市情緒可能偏謹(jǐn)慎，利率行情發(fā)酵速度較慢。配置盤(pán)欠配力量的托舉下，債市若有調(diào)整，回撤空間可能較為可控，不過(guò)10年國(guó)債收益率或也較難一舉突破1.7%。下半月隨著內(nèi)需、經(jīng)濟(jì)等其他基本面情況逐漸明朗，債市收益率可能會(huì)出現(xiàn)新一輪的下行行情。

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