曾幫助數(shù)家中國企業(yè)在法國進(jìn)行收購咨詢的上海猛風(fēng)得宜有限公司董事長和新風(fēng)告訴記者，一些賣家青睞中國投資者豐富的現(xiàn)金和廣闊的市場前景，樂于吸收中國資金，為了盡快達(dá)成交易，有時(shí)會(huì)掩蓋某些資產(chǎn)缺陷。

比如，占地?cái)?shù)十公頃的巴黎郊區(qū)行宮尋找中國買家，風(fēng)景旖旎的歐式花園引人入勝，中國某旅游企業(yè)打算購買并進(jìn)行二次開發(fā)，但事實(shí)上該城堡花園并沒有商業(yè)功能。法國政府對歷史建筑的保護(hù)極為嚴(yán)格，僅僅靠買家完成功能轉(zhuǎn)置極為困難，買家每年還要交付巨額地產(chǎn)稅，一旦購入將不堪重負(fù)。

“摸黑找路” 難免常敗

伴隨并購規(guī)模越來越大，交易復(fù)雜程度越來越高，潛藏的風(fēng)險(xiǎn)和遭遇的陷阱也越來越多，失敗或者帶來虧損的海外并購案例可能“屢見不鮮” 。

失敗的海外并購還存在諸如“信息不對稱”等原因。

美國風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理公司億騰投資集團(tuán)董事總經(jīng)理陳大江說，歐美并購市場比較成熟，法律相對完備，故意設(shè)陷阱或財(cái)務(wù)造假來坑中國企業(yè)的較少。中國企業(yè)之所以常常遭遇滑鐵盧，主要原因有三個(gè)：一是并購時(shí)點(diǎn)把握不好。許多產(chǎn)業(yè)是有周期性的，如果你在鼎盛期去并購，后面一定會(huì)被套。比如石油、礦產(chǎn)等資產(chǎn)，中國企業(yè)前幾年在海外買了很多，現(xiàn)在來看看，幾乎全部損失慘重；二是對國外市場不熟。受國內(nèi)條件限制，對海外一些標(biāo)的了解不深，所看到的也不全面，容易出現(xiàn)錯(cuò)誤投資；三是缺少好的并購顧問，導(dǎo)致在并購談判過程中處于下風(fēng)。

成功收購德國哈威茵萊公司100%股權(quán)的恒力液壓，對海外并購頗有感悟。公司董秘丁浩認(rèn)為，國內(nèi)包括國際投行、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的缺乏，對海外并購很不利。并購涉及很多國外法律、財(cái)務(wù)等規(guī)則，聘請國外中介收費(fèi)一般占到收購標(biāo)的3%左右，僅律師費(fèi)每小時(shí)就是兩三千元，收購失敗也要支付上百萬元。

徐工集團(tuán)國際部部長生敏表示，并購德國企業(yè)時(shí)，國內(nèi)找不到合適中介只得請德國中介，但因語言差異影響了溝通交流，有時(shí)外國中介在領(lǐng)會(huì)他們的立場和訴求時(shí)會(huì)打折扣。

缺乏信息渠道，企業(yè)“摸黑找路”。有的并購信息來自客戶，有的靠朋友介紹，缺乏統(tǒng)一權(quán)威的查詢平臺(tái)，這是許多有過海外并購經(jīng)歷的企業(yè)感受。還有，就是中企在并購過程中常常忽略對當(dāng)?shù)匦袠I(yè)、商業(yè)環(huán)境深度調(diào)查，導(dǎo)致在交易價(jià)格談判時(shí)出現(xiàn)信息不對稱的情況，從而無法準(zhǔn)確判斷標(biāo)的公司價(jià)值。

在某些發(fā)達(dá)國家，政府規(guī)定公司要按一定比例計(jì)提員工離職補(bǔ)償金，中企不太擅長與當(dāng)?shù)毓?huì)進(jìn)行交涉，對安置員工和公司高管的費(fèi)用支出估計(jì)也不充分，這可能導(dǎo)致對交易價(jià)格以外的支出和交易時(shí)間進(jìn)度估計(jì)不足。

遺留稅務(wù)問題也是一些企業(yè)所忽略的。比如：中海油服2008年收購的COSL Drilling Europe AS，在2013年11月被挪威稅務(wù)機(jī)關(guān)要求補(bǔ)交2006年、2007年的所得稅約1.75億挪威克朗。

經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張銳認(rèn)為，中國企業(yè)海外并購失敗或者虧損的案例可能“屢見不鮮”，也正是如此，需要中國企業(yè)繼續(xù)淬煉支撐海外并購的心智與硬功。