經(jīng)濟學家樊綱：宏觀政策解決的是短期問題，要馬上見效(9)

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2024-11-11 10:41:05 今日頭條

三、“凱恩斯主義“：預(yù)期的作用與政策選擇

投資波動是引起經(jīng)濟波動的首要原因，是最不穩(wěn)定的因素，而消費相對穩(wěn)定。原因在于消費品（房、車、包等）帶來的滿足感和幸福感是基本穩(wěn)定的，或者說消費者對消費品的預(yù)期回報基本穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大的波動。而投資不一樣，我今天對預(yù)期投資回報是賺20個點，要加大投資，明天可能預(yù)期虧20個點，投資馬上大幅下滑。這就是所謂的“動物精神”，所謂的非理性預(yù)期會引起大的波動。

要解決宏觀經(jīng)濟面臨的問題，非常重要的是盡快采取措施，把經(jīng)濟從低迷狀態(tài)中拉出來，在解決短期市場低迷的同時解決長期問題，如果不將經(jīng)濟從低迷中拉出來，就會陷入長期衰退。有人把我們與日本進行對比，認為日本當年沒有采取迅速有力的措施，把經(jīng)濟從下滑中拉出來，導致之后的三十年一直萎靡不振。對于短期和長期有很多爭論，在大蕭條時期很多人認為要長遠考慮，凱恩斯則非常強調(diào)短期政策對經(jīng)濟表現(xiàn)的重要意義，他的回答是“長期我們都死了！”因此凱恩斯主張及時采取各種措施，在短期內(nèi)止住經(jīng)濟的下滑趨勢。這就涉及到哪些政策有效、哪些政策無效的問題。

“流動性陷阱”是凱恩斯提出的一種假說，即：當利率降低到無可再降低的地步時，任何貨幣量的增加都會被以“閑資”的方式吸收，就像掉入一個陷阱。凱恩斯創(chuàng)造了一個名詞——資本的效率，也就是預(yù)期投資的回報。舉個例子，盡管利率降到5%，如果我的預(yù)期投資回報是2%，低于利率水平，我仍然不會投資，也不會申請貸款。日本經(jīng)濟泡沫破裂進入長期低迷之后，辜朝明提出“資產(chǎn)負債表衰退”理論，認為增發(fā)的貨幣都被用來還債，并沒有增加需求。為什么出現(xiàn)這種情況？假如現(xiàn)在利率是5%，面對一個預(yù)期回報率是10%的投資機會，你會貸款去投資，賺10%再還5%的利息，還是現(xiàn)在不投資先去還債？但現(xiàn)在投資回報率只有3-4%，你一定會還債而不是投資，因為投資虧得更多?？傊?，你之所以選擇去還債而不是投資，還是因為預(yù)期回報率太低，還是一個“流動性陷阱”問題，是典型的經(jīng)濟蕭條時期的預(yù)期不振，辜朝明只是用一個新名詞來說明老現(xiàn)象，在理論上沒有新的東西。

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